Újabb jegybanki kamatemelés
A Magyar Nemzeti Bank monetáris tanácsa 9-ről 9,5 százalékra emelte a jegybanki alapkamat mértékét tegnapi ülésén. A hivatalos indoklás szerint a külföldi befektetők az eddigieknél magasabb kamatprémiumot várnak el a magyar papíroktól, amit leginkább a forint árfolyamában bekövetkezett számottevő gyengülés mutat. Az MNB-nek pedig a 2003 végére elfogadható 4,5 százalékos infláció eléréséhez va-lamivel erősebb forintra van szüksége.
A piacot az árfolyamok alakulásából ítélve nem lepte meg a jegybanki döntés, mivel az már beépült az árfolyamokba. A kamatemelés bejelentésekor kissé erősödött ugyan nemzeti devizánk értéke a hazai bankközi devizapiacon, de később ismét visszatért 250 feletti szintjére az euróval szemben. A külföldi elemzők már hetek óta hangoztatták kamatemelési várakozásaikat, míg a hazaiak csaknem fele még a múlt hét végén sem számított ilyen gyors monetáris szigorításra.
Közülük a legtöbben úgy érveltek, hogy a fundamentumok ugyan kamatemelést indokolnának, de a jegybank és a Pénzügyminisztérium között megindult együttműködés miatt az MNB mégsem emel majd. A jelek szerint azonban a forint árfolyama a mostani helyzetben fontosabb.
Lapunk kérdésére Misura Gábor elmondta: a jegybank abban a hitben lépte meg a kamatemelést, hogy a PM megérti majd, a külső körülmények alakulásának tükrében nem maradt választásuk. Az MNB szóvivője szerint a kamatemelés ilyen tekintetben szerencsétlen időpontban történt, de mindenképpen jelzi a jegybank éberségét, amit kedvező visszajelzésként is értékelhet a PM.
Zsoldos István, a CA IB makroelemzője egyetért az MNB indoklásával, az alacsonyabb kockázati prémium nem volt már vonzó a külföldiek számára. Az elemző úgy véli: a jegybank nem kockáztathatta meg, hogy a forint esetleg tovább gyengüljön. Ráadásul a kamatemelés is csak a gyengülés megállításához volt elegendő, ami nem túl biztató jel. Zsoldos őszig már nem számít további emelésre, fundamentális oldalról számottevő romlásnak kellene bekövetkeznie, hogy a jegybank újabb szigorításra kényszerüljön.
A kamatemelés nem minden indokát tartja ugyanakkor helytállónak Benczédi Balázs, az ING Bank treasuryigazgatója. A kockázati prémium növekedése ugyan indokolta a lépést, de a forint most sem tekinthető túl gyengének. Várakozása szerint egyébként az sem lenne meglepő, ha belátható időn belül a 260 forintot is megközelítené egy euró ára. A régióban szintén várható a devizák leértékelődése, főleg a zloty miatt, hiszen az új lengyel pénzügyminiszternek határozott elképzelése van a gyenge nemzeti fizetőeszköz jótékony hatásairól.
A döntés időzítéséről Benczédi úgy vélekedett, hogy a jegybank követte a piaci várakozásokat. Ez pedig könnyen olyan hangulatot teremthet, hogy erre a későbbiekben is sor kerül. A szakember egyébként az önkormányzati választásokig már nem vár monetáris szűkítést.
A lépést a forint elmúlt napokbeli gyengülése, illetve a lengyel és a dél-amerikai pénzügyi helyzet indokolta - hangsúlyozta Járai Zsigmond jegybankelnök. Mint mondta, az európai piac is kamatemelést vár az Európai Központi Banktól. Járai megítélése szerint a Pénzügyminisztériummal, illetve a pénzügyminiszterrel nagyon jó az együttműködés. Nyomatékosította: 2003 decemberében elérhető az, hogy 4,5 százaléknál ne legyen nagyobb az infláció. (FRI-LÁ)
Munkatársainktól
