Még nem késő a bankba sietni
Igen izgalmas hónapot tudhatnak maguk mögött mind a hazai, mind a nemzetközi pénzpiacok, a magyar kisbefektetők azonban összességében újra csak azt a következtetést vonhatják le maguknak, hogy forintban volt érdemes takarékoskodni. A hazai fizetőeszköz árfolyama ugyanis újra erősödött, s megközelítette az intervenciós sáv szélét.
A szakértők körében is dúl a vita arról, hogy a hazai gazdaság jelenlegi helyzetében milyen kamatszint és forintárfolyam lenne üdvözítő. A Magyar Nemzeti Bank igazából nincs könnyű helyzetben: az inflációs célkitűzés elérése és a gazdaság élénkítése egymással ellentétes kamatpolitikát tenne szükségessé. A felgyorsult események azonban nem adtak időt az MNB-nek a fejtörésre, a jegybank a hónap közepére kényszerhelyzetbe került.
Az elmúlt hónapokban ugyanis a környező országokban a jegybankok sorozatos kamatcsökkentéseket hajtottak végre, ehhez képest nálunk nem változott a kamatszint. Mindez az erős forinttal párosulva mágnesként kezdte vonzani a minimális kockázat mellett magas hozamot elérni kívánó, de változó helyzet esetén gyorsan váltani tudó forró pénzeket. A külföldi befektetők hatalmas tételben vásárolták a hazai állampapírokat, ehhez a forintot, melynek túlzott erőssége azonban már komoly veszélybe sodorhatja a hazai exportőröket s ezen keresztül az egész gazdaságot. Az MNB végül a hónap közepén váratlanul, a döntéshozó monetáris tanács két ülése között fél távon úgy döntött, hogy meg kell állítani a forint erősödését, gátat kell szabni a beáramló forró pénzeknek. A fél százalékpontos kamatcsökkentés után az állampapírpiac újabb teljes százalékpontos vágást árazott be a közeljövőre, ennek egy részét valószínűleg még a monetáris tanács mai ülése után bejelentik.
A piac tehát a bejelentett kamatvágáson felül újabbakra számít, s ez az, ami tekintélyes árfolyamnyereséget okozott a hazai állampapír-tulajdonosoknak. A jegybank döntése után félelmetes vásárlási láz alakult ki az állampapírpiacon, a hozamok a mélybe szakadtak. Azok, akik ezt megelőzően vásároltak a hazai adósságpapírokból, ritkán látható árfolyamnyereségre tehettek szert néhány nap alatt. Igen jól jártak az állampapír-befektetési alapok tulajdonosai is. Az egyes alapok egyenlőtlen mértékben nyertek a kamatcsökkentésen, illetve az újabb vágásokkal kapcsolatos várakozáson, de akadtak éves szinten 40 százalék felett hozó papírok is (például a táblázatunkban is szereplő Budapest II). Itt ismét érdemes ugyanakkor megjegyezni, hogy a befektetési alapok teljesítményét inkább csak hosszabb távon érdemes vizsgálni, az egy hónapos időtáv még nem alkalmas következtetések levonására.
A nagy kérdés ezúttal is az, hogy mi várható a közeljövőben. A szakértők szerint a hozamszint tovább csökkenhet, ami továbbra is jó befektetéssé teszi az állampapírokat, illetve kötvényalapokat. A forint további erősödése ellen a jegybankelnök már élt verbális intervencióval is, de egyelőre alig egy százalékpontra áll a sáv erős szélétől a hazai deviza. Aki arra számít, hogy a forint gyengülhet a következő időszakban, annak érdemes lehet például devizaalapú gépjárműhitel helyett a forintalapút választani. Ez ugyanakkor most nem igazán látszik reálisnak, inkább a sávszélhez közeli toporgás tűnik valószínűnek. Ebben az esetben pedig a még ma is éles kamatkülönbség miatt érdemesebb devizában eladósodni és forintban takarékoskodni. Sőt, több nemzetközi befektetési bank is sáveltolásra számít. Ha ez megtörténik, egyet jelent a forint további erősödéséhez adott szabad úttal.
Az elmúlt napok érdekessége, hogy míg a kötvénypiac egyértelműen beárazott újabb kamatcsökkentéseket, addig a bankok kiváró álláspontra helyezkedtek mind a betéti, mind a hitelkamatok tekintetében. Ezzel az a furcsa helyzet állt elő ideiglenesen, hogy az állampapírok hozamszintjének mintegy másfél százalékpontos zuhanására a bankok semmit sem léptek. Ritkán fordul elő, hogy például kisbefektetőknek egyértelműen kedvezőbb konstrukciókat tudnak kínálni a lekötött banki betétek, mint az állampapírok. Holnap már nem biztos, hogy így lesz, mivel ha a várakozásoknak megfelelően ma bejelent legalább újabb 50 bázispontos kamatcsökkentést a jegybank, azt valószínűleg már nem hagyják figyelmen kívül a kereskedelmi bankok sem. Akinek tehát felesleges pénze van, ajánlatos megkeresni a legjobb ajánlatot, és a bankba sietni, a hitelt felvenni szándékozóknak pedig érdemes kivárni néhány napot vagy hetet és figyelni a piac fejleményeit.
A világ részvénypiacai ezúttal kitűnő hónapot zártak. A Dow Jones zsinórban hetedik hete zárt pluszban, a Nasdaq is csak egyszer tartott korrekciót. Cég- és makroadatok még nem támasztják alá teljes mértékben a ralit, de ez teljesen lényegtelen, egyelőre mindenki fut a robogó vonat után, az amerikai alapkezelők félnek, hogy lemaradnak a hozamversenyben, így a korábban partvonalon parkolt rengeteg készpénz újra visszaömlik a részvényekbe. Az év vége ráadásul hagyományosan erős időszak a részvénypiacokon, így egyelőre kitűnő a hangulat. Európa továbbra is kissé alulteljesítve követi a Wall Streetet. Arra lehetett számítani, hogy a Nasdaq lesz a legjobban szereplő index a fejlett piacokon, a magyar piac teljesítménye azonban amennyire meglepő, annyira örömteli. A BUX az elmúlt hónapban kenterbe verte régiós vetélytársait, a négy blue chip papír várakozás feletti eredménye visszacsalogatta piacukra a külföldi befektetőket. A BUX értéke valószínűleg ismét nyolcassal kezdődik a napokban, s a következő néhány hétben is elég csekély az esélye egy jelentősebb visszaesésnek. (ÁG)
