Heti Állampapírpiac

A német és amerikai államkötvényhozamok csökkenése továbbra is érezhető hatást gyakorol a hazai állampapír-piaci folyamatokra - mondta lapunknak Kaposi Zsolt, az OTP Bank elemzője. Emellett azonban egy további tendencia, a nemzetközi kockázati prémiummutatók csökkenése is megfigyelhető a piacokon. A befektetők a magyar kötvényekkel közel azonos kockázati besorolású papírok iránt manapság fokozódó érdeklődést mutatnak, és ez jótékonyan hat a hazai árfolyamokra is.

Az érdeklődést tovább fokozza, hogy a magyar piacon megszerezhető hozamok továbbra is magasabbak a környező, hasonló adottságokkal bíró országokban fellelhetőeknél, a befektetőket pedig a jelek szerint egyelőre az olyan fejlemények, mint a fizetési mérleg megugró hiánya, sem aggasztják különösebben. Pedig azok a külföldiek, akik a magyar állampapírpiacon vásárolnak, a magas hozamkülönbözet mellett továbbra is a forint stabilitásában bízva döntenek így - mondja Kaposi.

Az MNB az év eleji árfolyamsokkot követő aktív devizapiaci politikáját a nyilatkozatokból kiszűrhetően elképzelhető, hogy még márciusban is fenntartotta. Mivel a jegybank értékelése szerint az akkor az országba áramló forró tőke mára szinte teljesen felszívódott, magatartása a jövőben minden valószínűség szerint visszahúzódóbb lesz. Ez azonban abban az esetben, ha nem sikerül érdemi lépéseket tenni a fizetési mérleg hiányának csökkentése irányában, a forint megingásához és ennek következtében a hosszú oldalon is a hozamok emelkedéséhez vezethet. Ez azonban várhatóan nem az elkövetkező napok fejleménye lesz.

Az elemző szerint a napokban az érdeklődés középpontjában álló euró egyelőre megtartja erősödő pályáját. A dollár további gyengülését valószínűsíti az USA tetemes fizetési mérleghiánya, illetve a laza költségvetési és monetáris politika is. Az amerikai fizetőeszköz gyengülése azonban javíthat is a jelenleg nehéz napjait élő tengerentúli gazdaságon, míg az euró szárnyalása komoly nehézségeket okozhat az eurózóna exportáló vállalatai számára. (VG)