Áttételesen ható kamatmozgások

Sűrű hét volt a mostani a kamatdöntések szempontjából: a hoszszú ideje várt amerikai kamatemelés bekövetkezett, de rendkívül aktívaknak bizonyultak a kelet-közép-európai jegybankok is. A lengyel központi bank szerdán 50 bázispontos szigorításról döntött, míg a szlovákok ugyanilyen mértékű csökkentésről határoztak. A kamatszint így 5,75, illetve 4,5 százalékos lett a két országban. Egy hete a cseh jegybank is meglepte a piacot váratlan, 25 bázispontos kamatemelésével, ott azonban a mutató még így is csak 2,25 százalékos.

A kamatdöntések a forint árfolyamát is befolyásolják. A leglátványosabb reakciót a lengyel döntés váltotta ki a hazai fizetőeszközből, a forint közel 2 forintos erősödéssel reagált - persze nem feltétlen csak erre - a hírre.

A Fed 25 bázispontos emelése Gárgyán Eszter, az OTP Bank elemzője szerint nem gyakorolt, és várhatóan egy darabig nem is fejt majd ki hatást a forint árfolyamára, annak mértéke és időzítése ugyanis tökéletesen illeszkedett a piaci várakozásokhoz. A befektetők magyar piaccal kapcsolatos gondolkodását azonban nem ezek a döntések, hanem a magyar egyensúlyi mutatók határozzák meg - tette hozzá. Áttételes a külföldi kamatdöntések hatása a hazai fizetőeszköz árfolyamára Nyeste Orsolya, az Erste-Postabank elemzője szerint is. Az amerikai döntés szempontjából a jövőben várható kamatpálya a meghatározó, a további tengerentúli szigorítások ugyanis szűkítik az MNB mozgásterét a hazai kamatcsökkentéseknél.

Nyeste szerint a lengyel kamatemelés alapján a befektetők nem következtetnek arra, hogy hazánkban is emelkedne a jövőben a kamatszínvonal, a forint erősödését ez esetben a régiós portfóliók súlyának növekedése eredményezhette. Nagyobb emelést itt az idén már nem vár Nyeste, december végéig egy további 25 bázispontos növelés lehet benne a pakliban.

A cseh kamatszint kellően alacsony ahhoz, hogy ne legyen megfelelő viszonyítási alap a magyar hozamszint megítélése szempontjából. A befektetők elsősorban a hazai fundamentumokra figyelnek - véli. A monetáris tanács hétfői ülésén egyikük sem számít kamatcsökkentésre, bár Nyeste úgy látja, hogy a meglepetés lehetősége sohasem kizárt.