Ázsiai kézben a dollár sorsa
Furcsamód az amerikai dollár sorsa nem saját, hanem idegen gazdaságok kezében nyugszik. Felerészt legalábbis. Az amerikai gazdaság egyik legsúlyosabb problémája, a folyó fizetési mérleg hihetetlen mértékű hiánya ugyanis mindaddig feldolgozható hátrányokat okoz, amíg azt az ország kereskedelmi partnerei, külföldi befektetői finanszírozzák. Amint azonban az ilyen irányú tőkebeáramlás megszűnik, a dollár komoly gondok elé néz.
A helyzet nem lenne ennyire szélsőséges, ha a kérdéses partnerek nagyobbik része nem egy régióba tömörülve, hasonló gazdasági trendek által befolyásoltan létezne. Tény azonban, hogy a hiány jelenlegi fenntarthatóságáért nem kis mértékben ázsiai gazdaságok felelnek, akik megtakarításaik jelentős részét amerikai államkötvényekben tartják.
A legfrissebb adatok azonban arra utalnak, hogy a kérdéses országok hamarosan változtathatnak magatartásukon. Erre következtethetünk legalábbis abból a tényből, hogy Japánban legújabban az infláció növekedésnek indult. Jelen állás szerint 2003 eleje óta ez az ázsiai ország a legnagyobb vevője az amerikai államkötvényeknek, tulajdonában jelenleg 689 milliárd dollárnyi adósságlevél van. Japánt a sorban Kína követi, portfóliója azonban már csak 165 milliárd dolláros. A szigetország az idén júniusban még növelte is az amerikai állampapírok iránti keresletét, amikor egy hónap alatt 15,7 milliárd után 21,2 milliárd dollár értékben vásárolt a papírokból.
A dollárkötvény-vásárlásnak annak biztonságosságán kívül egyik vitathatatlan érdeme, hogy a jelenleg zéró kamat politikát folytató Japánban megszerezhetőnél magasabb hozamot biztosít. A zéró kamat politika egyik lényegi célja azonban éppen a defláció elleni küzdelem volt, így az árszínvonal emelkedésével és a gazdaság már megindult erősödésével párhuzamosan hamarosan vége is szakadhat. Egyes amerikai befektetési bankok szerint ennek az ideje a jövő év közepén jöhet el.
Amennyiben a fordulat valóban bekövetkezik, az két lényegi következményt jelentene a befektetők számára: egyrészt a dollár ismét veszthetne az értékéből, akár nagyobb mértékben is. A másik ezzel párhuzamos jelenség pedig a kötvények árfolyamvesztését, illetve hozamemelkedését jelentené. Amennyiben tehát valaki hisz az itt felvázolt forgatókönyvben, dollárbefektetéseit az eddigieknél is megfontoltabban kell időzítse.
