Közel az egy számjegyű kamat

Újabb kamatcsökkentést várnak az idén a szakértők a jegybank tegnapi 50 bázispontos döntését követően - derült ki a lapunk által készített villámkörkérdésből. A monetáris tanács hétfői lépése a legutolsó várakozásoknak megfelelő volt - a hét végi Reuters-poll is ekkora csökkentést jelzett -, egy hete azonban még ennél nagyobb, akár 100 bázispontos vágást sem tartottak volna kizártnak. Nem volt egységes a monetáris tanács sem a kérdésben, Járai Zsigmond 0 és 100 bázispont között szóródó véleményekről számolt be az ülést követően. A tanács végül konszenzusos döntést hozott - tette hozzá -, amit a kedvező irányban változó inflációs várakozásokkal indokoltak.

A forint euforikusan reagált az eseményre, az euró árfolyama 247,00 forint fölötti szintjéről rövid idő alatt 245,50 forintig esett. Az állampapírpiac ezzel szemben csendes maradt: a hozamok 10 bázisponton belül változtak, ami azzal is indokolható, hogy a befektetők jó előre beáraztak egy ilyen mértékű csökkentést.

Az alapkamat jelenleg 10 százalékos, a hazai elemzők ugyanakkor arra számítanak, hogy még az idén egy számjegyű lesz a ráta. Barcza György, az ING Bank szakértője szerint december közepén újabb 50 bázisponttal, 9,50 százalékra csökkenti a jegybank az alapkamatot. A mostani lépést az elemző az erős forinttal és a piac kényszerével látja indokolhatónak, a gazdaság fundamentális helyzete ugyanis nemhogy javult volna, de inkább romlott a nyár közepe óta. Igaz ugyan, hogy az MNB csökkenthette inflációs prognózisát, a folyó fizetésimérleg- és költségvetésideficit-kilátások azonban kedvezőtlenebbek lettek az elmúlt hónapokban. Decemberre a forint minden bizonynyal ismét erősödni fog, rövid távon újból a 244,00 és 245,00 forint közötti sávba ugorhat az eurókurzus. Török Zoltán, a Raiffeisen Bank elemzője a vártnál jobb inflációs mutatót emelte ki mint újabb lazítást motiváló tényezőt, Nyeste Orsolya az Erste Banktól pedig a carry traderek forintéhségével támasztotta alá álláspontját. Abban széles körűnek tűnik az egyetértés, hogy a jelenlegi 10 százalékos alapkamat elegendő a befektetői érdeklődés fenntartásához.

Ez utóbbi kulcskérdés a forint jövője szempontjából, fizetőeszközünk középtávon minden bizonynyal gyengülni fog. A folyamat akkor indulhat be, amikor az alapkamat egy a befektetői preferenciák alapján kritikus érték alá csökken. Hogy ez pontosan milyen szinten érkezik el, ma még megjósolhatatlan, a kritikus érték azonban 10 százalék alatti lesz. A külföldi szakértők már hetekkel ezelőtt figyelmeztettek: korábban gyorsabb és intenzívebb forintgyengülésre számítottak. A tegnapi jegybanki ülés talán egyedül nekik okozott komolyabb meglepetést: nagyobb csökkentésre számítottak, többségük bízott egy 100 bázispontos mérséklésben.

A héten a 3 hónapos diszkontkincstárjegy mellett 5 és 10 éves kötvényeket is aukcionál az Államadósság-kezelő Központ (ÁKK), ezek fogadtatása jelzésértékű lehet a jelenlegi helyzetben.