Nehéz helyzetben a NABI
Az első három negyedév kellemes meglepetését egyértelműen a Rába szolgáltatta a gépipari cégek közül. A várakozásokat meghaladó eredmény ugyanakkor nem az alaptevékenységekből, hanem a jól megkötött fedezeti ügyletek-ből származott. Üzemi szinten ugyanis némileg alulmúlta a várakozásokat a Rába elmúlt kilenchavi teljesítménye, adózott eredménye viszont meglepően jól alakult - véli Sarkadi Szabó Kornél, a Raiffeisen elemzője, aki 2004-ben 5 milliárd forintos üzemi veszteséget vár. Ez egyébként a tavalyi 5,8 milliárd forintos deficithez képest némi javulást jelentene a kedvezőtlenebb dollárárfolyam ellenére. Így összességében a társaság adózott nyeresége egy pozitív forgatókönyv szerint akár az 1 milliárd forintot is elérheti az idén. A növekedés mozgatórugója az utolsó negyedévben elsősorban a járműüzletág lehet, amelynek az előző negyedévinél nagyobb bevétele származhat a Honvédelmi Minisztériumnak történő szállításokból, ráadásul a dollár jelenlegi szintje mellett már nem jelent akkora árfolyamkockázatot, mint korábban.
Makray Péter, az Erste elemzője azt emelte ki, hogy az árbevétel a gyenge dollár ellenére is számottevően növekedett, míg a költségek csak mérsékelten emelkedtek. A gyorsjelentést követően az Erste módosította is a társaságra vonatkozó 2004-es előrejelzéseit: a korábbi 681 millió forintos veszteség helyett már 555 millió forintos nyereségre számítanak. Üzemi szinten viszont a dollár veszszőfutásának betudhatóan 4,5 milliárd forintos deficitet valószínűsítenek az 1,2 milliárd forintos negatívum helyett. Így a papír célárfolyamát 875-ről 913 forintra emelte meg az Erste.
A NABI első három negyedévi teljesítményéből viszont - a Rá-báéval ellentétben - az tűnt ki, hogy továbbra sem látni a fényt az alagút végén. A januártól októberig tartó időszakban elért mintegy 15 millió dolláros üzemi és a 11,1 millió dolláros nettó eredmény a legpesszimistább várakozásokat is alulmúlta. Egyetlen jó pont az árbevétel növekedése volt, a társaság ugyanis a korábbi tapasztalatokkal ellentétben tartani tudta az éves értékesítési tervét. Így pedig talán teljesülhetnek a társaság egész éves célkitűzései is, és az eladott buszok száma megközelítheti az 1200 darabot. A költségek emelkedése viszont az árbevétel bővülésénél is nagyobb volt. Az elemzők közül ezért elsőként az Erste negatív irányba módosította idei éves előrejelzését a NABI-ra vonatkozóan. A társaság üzemi veszteségét 11,6 millió helyett 19,6 millió dollárra, teljes deficitjét pedig 6,8 millió helyett 14,1 millió dollárra várják. A részvény célárfolyamát 765 forintról 410-re csökkentették. Sarkadi Szabó Kornél véleménye szerint a társaságot még a Rábánál is jobban sújtja a gyenge dollár. A társaságnak ugyanis nemcsak a forintban jelentkező, de dollárban számított költségei emelkednek, hanem csökken az esély az új megrendelések megszerzésére is középtávon, hiszen jelenleg kevésbé tudnak belemenni egy árversenybe a tenderek egy részén. A NABI túlélési esélyei csak akkor javulhatnak, ha teljesíti rövid távú likviditási céljait.
