Visszaeső vállalati kötvények
Fuldoklik a vállalati kötvénypiac, a januári összesített kibocsátási adatok alapján legalábbis bizton állítható. Ez a szegmens - jóllehet a befektetők körében a magas hozamú befektetési eszközök rendkívül keresettek - az első hónapban az egyébként is gyenge 2004-es számokat is alulteljesítette: a befektetési fokozatú eurókibocsátások mindössze 9,1 milliárd eurót értek el az időszakban az egy évvel korábbi 11,5 milliárdos szintet követően. Ez a mennyiség 55 százalékkal múlja alul az elmúlt négyéves időszak átlagát.
A jelenség részben jó hír azoknak, akik a magas eladósodottsági mutatók miatt aggódnak, a befektetők azonban számítanak az új kibocsátásokra. A tengerentúlon kevésbé rossz a helyzet: ott a vállalati kibocsátások 22 milliárd dollár környékén, a tavalyi szinten maradtak. A januári hónap ráadásul a tapasztalatok szerint az egyik legmozgalmasabb az évben a kötvénypiacon: portfólióújítások és refinanszírozási döntések időszaka. A csökkenő kibocsátás hatására komoly mennyiségű tőke vár befektetésre, alacsonyan tartva ezzel a másodpiaci hozamokat is.
A legnagyobb vállalati kibocsátók a telekom- és a gépjárműipari vállalatok közül kerülnek ki, az idén azonban mindkét szektor csendesebb a szokásosnál. Az előbbi körbe tartozó vállalatok az elmúlt években felhalmozott adósságállományuk lefaragásán dolgoztak, mára elsősorban kifutó hiteleik refinanszírozása érdekében térnek vissza a piacra. A Deutsche Telekomnak és a France Télécomnak egyaránt 7 milliárd dollár körüli adósságot kell törlesztenie az idén, előbbi már jelentkezett is kibocsátással az év elején. Ezen a fronton az elemzők is látnak még esélyt a mozgolódásra. Az autógyártók körében a helyzet már nem enynyire rózsás. A gyenge vállalati kilátások mind a GM-nél, mind a Fordnál arra utalnak, hogy a jövőben mérsékelt aktivitásra számíthatunk tőlük, előbbinél ráadásul a leminősítés veszélye is fenyeget. Tavaly összesen 30 milliárd dollár értékben bocsátottak ki kötvényeket, 2005-ben összesen 46 milliárdnyi adósságot kellene refinanszírozniuk. (VG)
