Hozamesés az állampapírpiacon
Az év eleji pangás után a héten ismét megindult az élet az állampapírok másodlagos piacán. A forgalom fellendülése már 20-30 bázisponttal lejjebb nyomta a hozamokat, a kiváltó okokról és a kötvényhozamok további alakulásáról azonban megoszlik az elemzők véleménye.
A külső hatásokra helyezi a hangsúlyt Nyeste Orsolya, az Erste Bank makroelemzője, aki szerint az elmúlt hét eleji bővülés különösebb belső fundamentális ok nélkül zajlott le. A hozamok alakulása az elemző szerint így a kedvező régiós eseményeket – elsősorban a zloty kedvező alakulását – követte, e piac rövid távú alakulása továbbra is kritikus hatással lehet mind a forint, mind a hazai állampapírhozamok alakulására. Nyeste nem vár számottevő amerikai, illetve európai kamatemelést, így nem tartja valószínűnek a hozamok további emelkedését sem. A csökkenésnek azonban gátat szabhat a közelgő választásokból adódó kockázat, így rövid távon elsősorban trend nélküli kereskedésre számít.
Jóval nagyobb optimizmussal látja a közeljövő eseményeit Matolcsi Zsolt, a Raiffeisen Bank elemzője, aki – bár nem vonja kétségbe a régiós megítélés fontosságát – jelentősnek tartja a hazai hatásokat is. Véleménye szerint 2005 végén a befektetők sok kedvezőtlen hírt beáraztak már az árfolyamokba, így a hét eleji hozamcsökkenést elsősorban az év végi negatív hírek „kiárazásának” tulajdonítja. Amennyiben a választások után a következő kormányzás lépéseket tesz a költségvetés rendbetételére, Matolcsi nem tartja kizártnak a jegybanki kamatvágást sem, ezt pedig követheti a másodpiaci hozamok hat százalék alá erősödése is.
Nem ennyire derűlátó Németh Dávid, az ING Bank makroelemzője. Bár az év első két hónapjában pozitív hangulatra számít a kedvező inflációs kilátások miatt, a költségvetésben tapasztalható kockázatok Németh szerint száz bázispontos alapkamat-emelkedéssel is járhatnak a választások idején. Az ING Bank elemzője a külföldi hatások kapcsán kiemelte: különösen akkor leszünk nehéz helyzetben, ha a befektetési szempontból kockázatot rejtő választások időszaka alatt emel kamatot a Fed. (HP)
