OTP előrejelzés: Pozitív tőkepiaci kilátások

A bank Havi Portfólió című kiadványában ezt azzal magyarázza, hogy a befektetők már a 2008-as, közel kétszámjegyű növekedést valószínűsítő kilátásokra koncentrálhatnak. A magyarországi piac továbbra is diszkonttal forog a régióhoz képest, de az ország kockázati megítélésének javulása emelheti az értékeltségi szinteket.

A javuló fundamentumok miatt arra számítanak, hogy a jegybanki alapkamat és az egész hozamgörbe mintegy 100 bázisponttal tolódhat lefelé 2007-ben. Ez a MAX-Composit futamidejét elérő állampapír-portfólió esetén 10 százalék feletti hozam elérését tenné lehetővé.

Az elemzés szerint a várható gazdasági trendek optimizmust alapoznak meg a tőkepiacon. Nemzetközi kitekintésben a 2007-es év globális dilemmái közül a leglényegesebb az lesz, hogy megvalósul-e a széles körben várt "soft landing" az USA-ban (a gazdasági növekedés mérsékelt csökkenése, alacsony inflációval). A jelenlegi piaci árazásnál későbbre várják az első Fed kamatcsökkentést, így az euró-dollár hozam-spreadek jelentősebb szűkülésére csak 2007 második felében számítanak. Ugyanakkor figyelmeztetnek, hogy olyan kockázatok is vannak - például az infláció esetleges felgyorsulása - amelyek évközben átmeneti megingásokat hozhatnak a tőkepiacokon.

Számításaik szerint, az MNB legalább 75 bázisponttal csökkenteni fogja irányadó kamatait az idén. A csökkenő jegybanki kamatok mellett a hosszabb távú állampapírok hozamai is lejjebb ereszkednek. Az állampapír-piaci hozamcsökkenést várhatóan a külföldi portfóliótőke beáramlása kíséri, ami várhatóan erősíti a forintot, és az MNB-t a kamatcsökkentések irányába tolja. Az év második felében a kamatcsökkenést követően a külföldi portfóliótőke beáramlása várhatóan csillapodik, és a forint lassan gyengülő trendet vesz, amely trend jobban összhangban van a gazdasági növekedés visszaesésével és a korábbinál magasabb inflációval.

Az elemzés készítői a gazdasági trendek alapján jó befektetésnek tartják a hosszabb futamidejű állampapírokat és az állampapírokba fektető befektetési alapokat, valamint a külföldi és a kelet-európai részvénypiacon kitettséggel bíró befektetési alapokat. A legnagyobb kockázatnak a hosszú távú kamatok külföldi indíttatású jelentős emelkedését tartják, ami a részvények és a kötvények esetén is veszteségeket okozhat. (MTI Eco)