Jól fizetnek az átvezetett papírok
A román tőzsdén forgó papírok zöme, főleg a pénzügyi szektor részvényei, túlértékeltek az egyik fő indikátornak számító P/E mutató (árfolyam/nettó profit) alapján, összevetve a régiós szektortársak mutatóival. A román elemzők szerint azonban e tekintetben számottevő javulás várható, hiszen gyorsan növekednek a vállalati profitszintek délkeleti szomszédunknál.
A Bukaresti Értéktőzsdén (BVB) jegyzett 59 papír P/E mutatói a hónap elején 7,35 és a rémisztő 718 között találhatók. A legalacsonyabb, tehát e szempontból legvonzóbb 7,35-ös mutatót a Bermas Suceava sörgyár részvénye adja, a meglepő 718-as P/E értéket pedig az Agras biztosító produkálta.
A stabil gazdaságokban a P/E az egyik legegyszerűbb, elméleti jelentőségű indikátor a részvénypiacon. Azt mutatja, hány év alatt lehetne visszaszerezni a részvényekben befektetést a kapott nettó profitból, feltételezve, hogy a profit konstans. A kép azért annyira nem sötét a BVB-n, hiszen legalább egy tucat kibocsátó papírjának P/E mutatója 10–20 között volt a hónap elején.
A román részvénypiac szakértői viszont arra hívják fel a figyelmet, hogy a P/E mutató relatív jelentőségű, és a román piacra hangsúlyosan igaz az, hogy a növekedési kilátásokat is figyelembe kell venni, az elmúlt év vagy évek profitja mellett. Ráadásul olyan jellegzetes „romanikumok” találhatók a BVB-n, mint a SIF-ek. A SIF pénzügyi befektetési társaságot jelent, és egyféle ötvözete a vagyonkezelőnek és a befektetési cégnek, a tőzsdén jegyzett öt SIF-nek részvényként jegyzett értékpapírja van, folyamatosan változó árfolyammal. A kibocsátó társaság portfóliójában sokszor több tucat társaság van, ám egy-egy szektor domináns, mint például a pénzügyi vagy a szállodaipar. Ezért a szakértők által jó befektetési célpontnak ajánlott SIF-ek esetében a P/E mutató irrelevánssá válik, a nettó eszközérték, illetve az árfolyam az irányadó.
Csak a P/E mutatókat tekintve ugyanakkor viszonylag borús összképet ad a román részvénypiac: például a pénzügyi szektorban a Banca Transilvania P/E mutatója 34,7, miközben az OTP-é mindössze 12 körüli. Az Erste bank elemzése szerint egyébként az említett román hitelintézet papírja a legdrágább a régióban az elért profithoz viszonyítva.
A BVB egy másik érdekessége a nemrég tulajdonába került elektronikus, nem szabványosított kereskedési piac, a Rasdaq. A kockázatkedvelő befektetőknek valódi paradicsom ez a piac, ugyanis az elmúlt években a legmagasabb hozamokat lehetett elérni az itt forgó papírokon, de sajnos a legnagyobb eséseket is, és jellegénél fogva a legkevésbé transzparens társaságok papírjai találhatók rajta. Elemzők szerint ugyanakkor nem árt figyelemmel kísérni ezeket a részvényeket is, mivel bőséges árfolyamnyereséggel kecsegtető papírok is találhatóak közöttük. Egyre több ugyanis az „átigazolás”, azaz a Rasdaqról a BVB-re történő részvényátvezetés. Ezekben az esetekben pedig szinte mindig árfolyamrobbanás követi a váltást. Ilyenből profitálhattak például legutóbb az idegenforgalmi Turism Felix papírjának tulajdonosai. Ennek árfolyama a március 21-i BVB-n való megjelenés után három nap alatt 25 százalékkal drágult. VG
