Új utakon a garantált alapok

Bár az év eddigi részében több mint 20 százalékkal, 343 milliárd forint fölé nőtt a hazai garantált alapok vagyona, a tőkebeáramlás mértéke érezhetően csökken, ez az újonnan indított konstrukciók számának a mérséklődésével is összefügg. Több olyan piaci szereplő is, aki korábban a garantált alapok terén volt jelen, a hasonló elven működő strukturált kötvények szegmensében „próbál szerencsét”, míg egyes alapkezelők a konstrukciók más termékekkel való kombinálását választották.

Az „új utat” választók közé sorolható a Budapest Alapkezelő, amelynek legújabb, Metálmix Alapjából a várakozásainál többet, 5,7 milliárd forintot jegyeztek. Bár mint a banknál fogalmaztak, az alap vonzó struktúrája mellett az eredmény elérésében szerepet játszott a 6nulla akció is. (Ha a befektető legalább 3 millió forint értékben jegyzett a befektetési alapból, úgy többek között ingyenes számlavezetést, átutalásokat biztosító számlacsomagot is kézhez kapott.) A hitelintézetnél nem zárják ki, hogy a jövőben is élnek ilyen „kombinált” stratégiával, de a következő alapjuk esetében nem terveznek ilyet. A Budapest Alapkezelő egyébként az idén még legalább két alapot tervez indítani.

Több garantált alap esetében is tetten érhető a „kombinált” értékesítési stratégia, így például az OTP Bank legutóbbi, 12 százalékos akciós betéti kamatját hirdető Hozamduó másik eleme – a lekötött betéti rész mellett – az OTP Alfa III. garantált alapja volt.

A garantált alapok helyett azonban egyre többen látnak fantáziát a hazai garantált alapokhoz hasonló működésű strukturált kötvények kibocsátásában. Az utóbbi néhány hónapban például az Erste Alapkezelő nem bocsátott ki garantált alapot, és – mint érdeklődésünkre elmondták – egyelőre nem is terveznek ilyet, ám a nemzetközi Erste csoport a garantált alapok helyett jelenleg egyéb konstrukciók bevezetésén dolgozik. Ennek egyik eleme a garantált kötvény is (július 6-ig lehetett jegyezni az Erste Luxus Kötvényt), amely várhatóan vetélytársa lesz a garantált alapoknak – hangsúlyozták. Ennek hátterében az is meghúzódhat, hogy a konstrukció létrehozása jóval rövidebb időt igényelt, mint a másik terméké, ráadásul költség szempontjából is kedvezőbb. A luxustermékgyártó és -szolgáltató cégeket megcélzó Erste Luxus Kötvény a 28 hónapos futamidő során kétszer fizethet kamatot, ráadásul a konstrukció felépítése lehetővé teszi, hogy akár 40 százalékos árfolyamcsökkenés esetén is pozitív kamatot kaphat kézhez az ügyfél, míg az árfolyam stagnálásakor 12 százalék feletti kamathoz juthat. Az UniCredit Bank is megjelent a strukturált kötvények piacán: a másfél éves Hozamvágta Tőkegarantált Kötvény névleges kamatát a futamidő lejáratakor hat globális részvényindex időközben elért növekedése alapján határozzák meg. Az elérhető legmagasabb éves hozam 15,8 százalék.

Az ügyfelek számára a hoszszabb távú megtakarítások esetében fontos szempont a likviditás, s miután a stukturált kötvények ezt biztosították, ezért – bizonyos tekintetben – előnyösebbek, mint a zárt végű, garantált alapok – reagáltak az új kötvénykibocsátásokra a Budapest Banknál. Ám mint hozzátették: ebből a szempontból a garantált alapok esetében is a nyílt végű konstrukciók felé fordulhat a figyelem, s szerintük a befektetők érdeklődése a betéti kamatszint csökkenésével párhuzamosan nőhet meg ismét az irányukban. A kötvények versenyt jelentenek, de nem teljes súlyukkal, hiszen egy részüket olyanok veszik majd meg, akik alapot amúgy nem vásárolnának – mutat rá Rába Zoltán, a Pioneer Alapkezelő igazgatója, aki a kötvényformák elterjedését azzal magyarázza, hogy a rövidebb futamidejű termékeket – amelyek iránt az elmúlt időszakban nőtt a magánszemélyek érdeklődése – egyszerűbb kötvény formájában létrehozni. (Ezek esetében rendszerint nem folyamatos díjat számol fel a forgalmazó, hanem az elején vonja le a kibocsátási és a számára érvényes ajánlati ár különbségét.) Az elmúlt hónapokban a magas kamatígéretek bűvkörében a befektetők megszokták a beígért magas hozamokat, ezek szintje a mögöttes piacoktól függ – hangsúlyozta Rába Zoltán. Ilyenek azok az alapok is, amelyek például egy bizonyos piaci feltétel bekövetkezte vagy be nem következte esetén fizetnek adott mértékű hozamot. A Pioneer Alapkezelő a második fél évben egy-két új garantált alapot tervez, illetve az év végén lejáró alap egy másik garantált termékbe való átalakításán is gondolkodnak – mondta érdeklődésünkre az igazgató –, ám a végső konstrukció még nem körvonalazódott. Újdonsággal mindenesetre szerinte már nehéz előrukkolni, de például legutóbbi Optimum alapjuk a maga nemében újdonság volt amiatt, hogy egy indexkosár – s nem egy sima index – futamidő alatt felvett legmagasabb értékét fizeti ki lejáratkor. FB

A terméket július 16.és szeptember 7. között lehet jegyezni –, a hároméves futamidő ugyanis egy-, illetve kétévesre rövidülhet, amennyiben az alap teljesítménye ezt lehetővé teszi. Az alap ugyanis „visszahívható”, ha 2008. szeptember közepén a mögöttes részvénykosár teljesítménye legalább 20 százalék, vagy 2009. szeptember közepén legalább 30 százalék.

A kosár 12 nemzetközi részvényt tartalmaz, ezek a közmű-, gyógyszer-, bank-, telekommunikációs, technológiai, energia- és kiskereskedelmi szektorban működnek.

A terméket július 16.és szeptember 7. között lehet jegyezni –, a hároméves futamidő ugyanis egy-, illetve kétévesre rövidülhet, amennyiben az alap teljesítménye ezt lehetővé teszi. Az alap ugyanis „visszahívható”, ha 2008. szeptember közepén a mögöttes részvénykosár teljesítménye legalább 20 százalék, vagy 2009. szeptember közepén legalább 30 százalék.

A kosár 12 nemzetközi részvényt tartalmaz, ezek a közmű-, gyógyszer-, bank-, telekommunikációs, technológiai, energia- és kiskereskedelmi szektorban működnek.-->