Részvények kéz alatt
Míg ugyanis korábban a brókercégek a tőzsdére bevezetett értékpapírokra (az állampapírok kivételével) vonatkozó megbízásokat csak a tőzsdén teljesíthették, addig a MiFId hatálybalépésével megszűnt a tőzsdekényszer.
A változás egyértelműen a nagybefektetőknek és a menedzsmentnek kedvez – vélik a lapunk által megkérdezettek. A tőzsdekényszer felszámolása ugyanis akár a kettős árak kialakulásához is vezethet, vagyis a kisbefektetők a jövőben kevesebb információt szerezhetnek a tőzsdei árfolyamból a vállalat tényleges értékéről.
Több elemzés is arra figyelmeztet, hogy az új környezetben elszaporodhatnak az angol szaknyelvben Dark Poolként emlegetett értékpapír-kereskedési rendszerek – egy-egy ilyen, teljes egészében elektronikus platformon a hagyományos tőzsdei megoldásnál általában gyorsabb, illetve olcsóbb lehet a részvénypiaci ügyletek teljesítése. Ez az Európában viszonylag új intézmény onnan kapta a nevét, hogy az ilyen rendszerekben a kötések a nyilvánosság elől rejtve maradhatnak. Így a nagy szereplők könnyebben titokban tarthatják stratégiájukat versenytársaik és a többi részvénytulajdonos előtt.
Egy ilyen, már pillanatnyilag is működő rendszer a Chi-X, amelyen jelenleg 13 európai állam – köztük Németország, Nagy-Britannia, Olaszország vagy például Ausztria – börzéin forgó blue-chipekkel lehet kereskedni. Jövő nyárra pedig vezető befektetési házak kívánják felállítani a saját rendszerüket, Turquoise néven.
A Budapesti Értéktőzsdében is tulajdonos osztrák tőzsdeoperátor nem tart attól, hogy az új rendszerekben folyó kereskedés érezhető mértékben vonhat el forgalmat a Wiener Börse parkettjéről. Véleményük szerint az új szereplők az NYSE Euronext, a Deutsche Börse, illetve az LSE versenytársai lehetnek - mivel ott forognak Európa leglikvidebb papírjai - de a kelet-közép-európai tőzsdéknek nem kell egyelőre különösebben tartaniuk az új szereplőktől.
A nyugati börzék egyik lehetséges válasza a verseny kiéleződésére, hogy maguk is létrehoznak Dark Poolokat; jó példa erre a svájci börze jövő év közepén startoló Virt-x nevű platformja. Ott várhatóan a legalább egymillió frank értékű megbízásokat fogadják majd.
Az Egyesült Államokban már évek óta működnek hasonló kereskedési rendszerek; egyes becslések szerint a Dark Poolokban jelenleg a forgalom 7-10 százaléka bonyolódik, és a következő években folytatódhat az új platformok piaci részesedésének növekedése. MA
Portfóliónk minőségi tartalmat jelent minden olvasó számára. Egyedülálló elérést, országos lefedettséget és változatos megjelenési lehetőséget biztosít. Folyamatosan keressük az új irányokat és fejlődési lehetőségeket. Ez jövőnk záloga.