Nyár végére újabb mélypontra került az infláció

Nagy meglepetésre az éves inflációs index a júliusi 1,8 százalékról augusztusban 1,3-ra csökkent a KSH múlt heti adatai szerint. Az előző hónaphoz képest – az élelmiszerárak korábban gondoltnál nagyobb csökkenése és a dohánytermékek árainak várttól valamivel elmaradó emelkedése miatt – csökkentek az árak. Meglepetést okozott az is, hogy a gyengülő forint ellenére a tartós fogyasztási cikkek árai is mérséklődtek havi szinten, ami még mindig kereslethiányos gazdasága utal. A következő hónapokban az éves szintű indexek továbbra is 2 százalék alatt maradhatnak, majd decemberben nagy valószínűséggel 1 százalék alatti inflációt fogunk látni, amiben döntő szerepe lesz majd a novembertől esedékes újabb gáz- és áramár-csökkentésnek.

Az előttünk álló héten megismerhetjük a júliusi nominális béradatokat, melyeket csütörtökön tesz közzé a KSH. Ennél azonban lényesen nagyobb izgalmakat hozhat a Fed szerdai bejelentése. A piacokon azt találgatják, hogy sor kerül-e már most az eszközvásárlások csökkentésére. A konszenzus szerint 10 milliárd dollárral vághatja meg az amerikai jegybank az eszközvásárlások jelenlegi, havi 85 milliárd dollárt kitevő szintjét, ami a monetáris szigorítás irányába mutató lépés lenne. Emellett azonban nem kizárt, hogy a Fed még enyhébb hangvételt üt meg a jövőbeni kamatpályára vonatkozóan, ami a továbbra is alacsony inflációt és az amerikai munkapiac csökkenő aktivitási rátája miatti aggodalmakat figyelembe véve akár fundamentálisan indokolt is lehet. Mindez vegyes mozgásokat okozhat a piacokon, és ez alól feltehetően a hazai piacok sem tudják kivonni magukat. A hét második felében pedig már a magyar jegybank közelgő kamatdöntő ülése is a figyelem fókuszába kerülhet. A kamatszint további csökkentése szinte biztosra vehető, a mérték azonban nagyban függhet a Fed fentebb említett bejelentéseitől, és az ezeket követő piaci reakcióktól.