Emelkedésnek indulhatnak a német hozamok
Az elmúlt hetekben sokszor egymásnak ellentmondó nyilatkozatokat tettek a meghatározó jegybanki vezetők, de összességében egy szigorúbb monetáris politikai irány felé mozdult el a kommunikáció Európában, Amerikában és a briteknél egyaránt. A legnagyobb meglepetést Mario Draghi okozta, aki az inflációs és növekedési kilátások javulására hivatkozva elhintett egy monetáris szigorításra utaló mondatot is, amelyre a piac hozamemelkedéssel és euróerősödéssel reagált.
Az európai nyomott hozamkörnyezet ilyen gazdasági kilátások és növekedési adatok mellett vélhetően nem lesz sokáig fenntartható, ha nem jön egy nagyobb sokk, amely miatt a biztonságos német állampapír felé menekülnek a befektetők, akkor a német hosszú hozamok iránya felfelé hajlik.
Több mint fél éve kereskedési sáv alakult ki a német 10 éves kötvényekben, és a 0,2–0,5 százalékos hozamszint közé szorult be. Többször megpróbált kitörni ebből a sávból, az EKB azonban eddig verbális intervenciókkal mindig meg tudta fékezni a hozamok emelkedését. Az utóbbi időszakban azonban mintha változna a piac reakciója, az emelkedő infláció és az erős gazdasági növekedés miatt a befektetők egyre kevésbé hisznek abban, hogy a jegybank sokáig ki tud tartani a laza monetáris politika mellett, ez látható már a piaci árazásokban is. Egyre valószínűbb tehát, hogy az a forgatókönyv válik valóra, amely szerint a német 10 éves hozam ki fog törni ebből a kereskedési sávból, és középtávon 0,8-1 százalék körüli szintre emelkedik.
Ez vélhetően nem fog segíteni a német részvénypiacnak sem (a bankokat leszámítva), a fedezési stratégiák miatt láthatóan sérülékennyé vált a piac a hozamok emelkedésére, így ha valóban megindulna egy érdemi hozamemelkedés Európában, az okozhatna rövid távú sokkokat az európai részvénypiacon is.
„A cikk nem a befektetési elemzés függetlenségének előmozdítását célzó jogi követelményeknek megfelelően készült, és nem vonatkozik rá a befektetési elemzés terjesztését, közzétételét megelőző ügyletkötésre vonatkozó tilalom.”
