Lépéskényszerbe kerülhet a Fed
Kedden közli a Központi Statisztikai Hivatal (KSH) a márciusi ipari termelés első becslését. Februárban az ipari termelés volumene 4,1 százalékkal meghaladta az egy évvel korábbit. A hét legfontosabb adata, az infláció szerdán érkezik a KSH-tól.
Az OTP várakozása szerint is emelkedett az infláció áprilisban, a Bloomberg konszenzusa és a jegybank március végén publikált inflációs jelentése 2,3 százalékos, az OTP szakértőinek előrejelzése 2,2 százalékos indexet ígér. A gyorsuláshoz legnagyobb mértékben az üzemanyagok éves árindexének ismételt pozitív tartományba lendülése járul hozzá, emellett a feldolgozott élelmiszerek és az iparcikkek esetében látunk enyhe erősödést az inflációban – véli Dunai Gábor, a bank makroelemzője. A piaci áras energia, a hatósági árak és a jövedéki adós termékek körében tompul a korábbi árszintugrások hatása, ezért az éves indexek csökkenhettek. A piaci szolgáltatások esetében továbbra is érdemben 2 százalék alatt lehet az év/év mutató a tavalyi áresések (főként telekommunikáció), illetve az idei év eleji áfacsökkentések következtében.
„Idén továbbra is 2 százalékos éves átlagos inflációval számolunk, ami jócskán elmarad a piaci konszenzustól (a Focus Economics legutóbbi felmérésében 2,5 százalékos mediánt várnak). A következő hónapokban maradhat a 2 százalék körüli pénzromlási ütem, gyorsulást az év utolsó négy-öt hónapjában várunk, bázishatások kifutása miatt. A nyersolajár alakulása és a dollár erősödése felfelé mutató kockázatot jelent. 2019-ben aztán, ha nem következnek újabb negatív ársokkok, akár meglepően gyorsan emelkedhet a fogyasztói árindex, mindenesetre az MNB célsávját várhatóan nem hagyja el” – mondta Dunai.
Csütörtökön jelenik meg a külkereskedelmi forgalom márciusi adatának első becslése, valamint a kereskedelmi szálláshelyek márciusi és első negyedéves forgalmának adatait is közzéteszi a KSH. Pénteken a mezőgazdasági termelői árak és az építőipari termelés márciusi alakulásáról tudhatunk meg részleteket.
A nemzetközi porondon is az infláció alakulása mozgathatja a piacokat. Dunai emlékeztetett, hogy a május 2-i kamatdöntő ülésén meglepően visszafogott álláspontot fogalmazott meg a Fed nyílt piaci bizottsága az amerikai gazdaság kilátásairól, az ülés után kiadott közlemény szerint sem az infláció elmúlt félévi gyorsulása, sem a bérdinamika emelkedése nem veszélyezteti a Fed kettős mandátumának (2 százalékos infláció és maximális foglalkoztatottság) elérését. Ezután a piaci árazások alapján várt kamatpálya kissé laposabbá vált, júniusra biztosra veszik a szereplők az emelést, a szeptemberi újabb 25 bázispontos szigorítás valószínűsége azonban kétharmad alá csökkent, míg decemberre már inkább tartást vár a piac. Ha így alakul, a Fed Fund Rate 2–2,25 százalék között búcsúzik majd az évtől. Dunai szerint azonban könnyen megtörténhet, hogy a Fed mégis agresszívabb politikára kényszerül. A fogyasztói árindex a várakozások szerint 2,5 százalékra, a tavaly év eleji megugrást leszámítva hatéves csúcsra emelkedhetett áprilisban, trendje egyértelműen felfelé mutat. A volatilis tételektől tisztított maginfláció szintén meghaladja a Fed célját, és szintén trendszerűen nő. A munkaerőpiac feszessége mellett várhatóan tovább gyorsul a bérinfláció, amely legutóbb 2,8 százalékos volt, és a megelőző másfél év oldalazása után idén emelkedni kezdett. Az energiaárak meglepően magasra kúsztak 2018-ban. A GDP-növekedés 3 százalék felé gyorsulhat, köszönhetően az év elején hatályba lépett adócsomagnak és a kormányzat gazdaságélénkítésének. Az inflációval kapcsolatos kockázatok inkább felfelé mutatnak – tette hozzá a szakértő.
