Vevőket hozhat a Magyar Telekom piacára a magas osztalékhozam

Az elmúlt időszakban látványosan büntetik a Magyar Telekomot a befektetők. A hét elején már négyszáz forint alatt járt a kurzus. Legutóbb 2016. február közepén volt hasonló szinten az árfolyam, ezután látványosan 470 forint fölé húzták a befektetők, majd a 2016. májusi osztalékfizetést követő lejtmenetből feltámadva egészen 525-ig ralizott. Ekkor a 25 forintos osztalékjavaslat hírére 500 alá került, és idén májusig a 440–500-as sávban oldalazott. A tavalyi eredmények utáni 25 forintos osztalék kifizetése után már a 420-as érték körül mozgott az árfolyam. Június 7-én véget értek a cég negyedéves sajátrészvény-vásárlásai, ekkorra már 429-ig kapaszkodott a kurzus, de jó két hét múlva 400 alatt volt.

„Az elmúlt hónapok csökkenésében két fő tényező játszott szerepet. Egyrészt a hazai hozamemelkedés miatt csökkent a cég osztalékprémiuma. Tavaly év végén még 2 százalék körül volt a tízéves magyar állampapír hozama, ez mostanra 3,5 százalék fölé emelkedett. Ha biztos befektetéssel ekkora hozamot lehet elérni, akkor a hagyományosan osztalékpapírnak tekintett Magyar Telekom vonzereje nyilván csökken” – mondta Nagy András, az Erste elemzője. E hatás amúgy a szintén osztalékpapírnak tekintett Zwack-, ANY-, Graphisoft Park-, Duna House- és BIF-részvényeknél is jelentkezik, de az alacsonyabb likviditás miatt kevésbé. „A Magyar Telekom árfolyamcsökkenésének másik fő oka a jövőben a jelenleginél várhatóan sokkal élesebb távközlési verseny a hazai piacon. Bár a Digi még nem kezdte meg mobilszolgáltatását, indulása folyamatosan a levegőben lóg. A Vodafone–UPC-üzlet lezárulta után jövőre ők is kínálhatnak integrált szolgáltatást. A Telenort megvásárló cseh befektető, a PPF csoport lépéseit sem látni egyelőre, a tranzakció ugyanakkor versenyélénkítő hatással járhat. Közben az is felmerült, hogy újabb tulajdonosi átrendeződések lehetnek. Tavaly egy állami mobilszolgáltató indítása is szóba került, de erről nincsenek újabb információk” – tette hozzá az elemző. Ezek mellett a következő években frekvenciapályázatok kiírása is várható, amire már egy ideje tartalékol a Magyar Telekom.

A mostani 400 forintos árfolyamnál a cég által az idei eredmények után célként megfogalmazott 25 forintos osztalék már attraktív, 6,25 százalékos osztalékhozamot jelenthet. „Ez igen jónak tűnik, hisz az elmúlt években nem kínált ilyen magas osztalékhozamot a cég. A tízéves állampapírral szembeni prémium immár olyan magas, hogy az vevőket is hozhat a piacra. Az elmúlt hetek csökkenésében ők elmaradtak, a keresletcsökkenés révén a sajátrészvény-vásárlások kifutása is hozzájárulhatott a lejtmenethez – mondta Cinkotai Norbert, a KBC Equitas vezető elemzője. – A fejlemények ellenére nem módosítottunk fair értékünkön sem: változatlanul 530 forint közelében tartjuk, bár a technikai szintek miatt ennek elérésére még sokat kell várni. Mellesleg a céget követő elemzők is optimisták, 531 forintnál áll a konszenzus, és a legpesszimistábbak is 419–450 forintos célárat fogalmaznak meg. A 190 milliárd forint körül várható EBITDA-eredménnyel számolva most alig 4-es EV/EBITDA-szorzót látunk. Ez a régiós cégekkel összehasonlítva már igen kedvezőnek számít, csak a Hrvatski Telekom tűnik olcsóbbnak.”