Tervezgetik a DB és a Commerzbank egyesülését

Hosszú hónapok kormányzati nyomásról szóló pletykái után vasárnap óta hivatalos a hír, hogy tárgyalást kezdett az egyesülés lehetőségéről Németország első és negyedik legnagyobb hitelintézete, a Deutsche Bank (DB) és a Commerzbank (CB). A két bank kombinált mérlegfőösszege elérné az 1,81 ezermilliárd eurót, az éves bevétel a 34 milliárd eurót, a piaci kapitalizáció 25 milliárd euró körül alakulhat – ez a néhány kiragadott adat a lehetséges ügylet fajsúlyát érzékelteti. Az út még hosszú lehet a sikerig, pedig a CB legnagyobb részvényese, a 15 százalék feletti csomaggal rendelkező német állam várhatóan még a májusi európai parlamenti választás előtt szeretne az ügy végére járni. A DB-ben 3, a CB-ben 5 százalékos tulajdonnal rendelkező Cerberus Capital Management érdekei is hasonlók. A CB részvényesei közben arra számítanak, hogy a DB-vel való egyesülés jelentősen csökkentené a CB költségszintjét (egyes elemzők szerint akár 15 százalékkal is), javítva a bank eredményességét. Ennek megfelelően a CB részvényei 6 százalék feletti pluszban kezdték a héten a kereskedést.

Ezzel azonban le is zárhatjuk azon piaci szereplők sorát, akik elégedetten néznének a lehetséges megállapodás elé. Az elemzők véleménye szerint a gyenge megtérülést nyújtó német bankpiacon két problémás pénzintézet egyesülése önmagában nem old meg egyet sem a problémák halmazából. Az európai bankok alacsony profitszintje a legkisebb gond (ennek okairól a 6. oldalon írtunk), 2016 óta sorra érkeznek a rossz hírek a DB sorozatos adóelkerülési botrányairól, veszteséges befektetési banki tevékenységéről, csalásairól. Az is nagy nyilvánosságot kapott, hogy a felső vezetők szerint akár 30 ezer munkahely megszűnhet, a rövid távú hatások inkább negatívak lehetnek az átalakítási költségek miatt, a felügyelőbizottság tiltakozik, és egyre több belső forrás a DB feldarabolását tartaná a követendő útnak.

A tegnapi információk szerint a vagyonkezeléssel foglalkozó DWS-re több vevő is jelentkezett már, így az Allianz, az Amundi, a UBS és a Morgan Stanley is. A DWS piaci kapitalizációja 5,6 milliárd euró, a DB 78 százalékos részesedése 4,3 milliárd eurót érhet, a vállalat 662 milliárd eurót kezel. A Bloomberg információi szerint a DWS-t legalább részvényenként 32 eurón kellene eladnia a DB-nek ahhoz, hogy a mérlegben szereplő árat megkapja érte. „Ha a DB meg kívánja vásárolni a CB-t, a finanszírozás egyik módja lehet a DWS-részesedés eladása” – mondta a Bloombergnek Neil Smith, a Bankhaus Lampe elemzője.

A távlati kilátások biztatók, a Bloom­­berg Intelligence elemzője szerint a kombinált szinergiahatás meg­haladhatja az éves 3 milliárd eurót, de a szigorú munkajog, a szakszervezet várható követelései nem gyorsítják majd a folyamatot. Bár még az egyesülés alapvető kérdései sem világosak, az is látszik, hogy az Európai Központi Bank és más páneurópai és német felügyeleti szervek is vizsgálatot folytatnak majd a versenyt befolyásoló és a rendszerkockázati következményekről.