Küszöbön a regionális befektetési alapok háborúja

Megugrott a likviditás az öt román regionális befektetési alap (Societati de Investitii Financiare SIF) piacán azt követően, hogy a bukaresti kormány elfogadta azt a törvénytervezetet, amely eltörölné a jelenleg

5 százalékon álló tulajdoni korlátot. A BET-FI index, amely a SIF-ek és a Fondul Proprietatea (kárpótlási alap, FP) teljesítményét tükrözi, 7 százalékos pluszban zárt pénteken, ilyen mértékű heti száguldásra 2012 óta nem volt példa a bukaresti parketten. Tegnap kisebb korrekció zajlott a piacon, a SIF-ek árfolyama 0,3–2 százalékos mínuszban állt, de a magas likviditás hűen tükrözte a fokozott befektetői érdeklődést. Az öt zárt végű regionális befektetési alapot a rendszerváltás után, a 90-es évek közepén hozták létre a román állami vállalatok privatizálása során apportált eszközökből, majd 1996-ban vezették be ezeket a tőzsdére. A tulajdoni küszöb bevezetésére 1997-ben került sor, akkor a részvényesek a törzstőke 0,1 százalékában szabták meg ezt a korlátot azért, hogy megakadályozzák az ellenséges befolyásszerzést, ami a nagyon magas közkézhányad miatt könnyen megvalósítható lett volna. A piaci szereplők nyomására a küszöböt 2005-ben 1 százalékra, majd 2011-ben a jelenleg is érvényben lévő 5 százalékra emelték. A szakma azonban folyamatosan lobbizott azért, hogy az Európában példa nélküli korlátot teljesen eltöröljék. Nem ok nélkül, hiszen mára az alapok a román börze leglikvidebb papírjai, portfólióikban számos állami és magánbank részvényei kapnak helyet. A küszöb azonban rengetek bonyodalmat okozott, egyrészt előfordult, hogy a felvásárlások során a SIF-ek akaratlanul is átlépték az 5 százalékos korlátot, amit aztán korrigálni kellett, de például egy közgyűlést sem volt egyszerű megtartani, illetve konszenzust elérni a részvényesek között, a gyakorlatilag százszázalékos közkézhányad okán. Éppen ezért a SIF-részvények jelentős diszkonttal forognak, noha az érdemi áremelkedés mellett gáláns osztalékot is fizetnek. A SIF1 (SIF Banat-Crisana) részvényeiért tegnap 2,16 lejt adtak, míg az egy részvényre jutó nettó eszközérték (NAV) 4,45 lej volt, a SIF3 (SIF Transilvania) esetében a NAV 0,475, de a részvényeket tegnap 0,26 lejért adták, a SIF4 (SIF Muntenia) papírjaival 0,62 lejen kereskedtek, miközben a NAV 1,66-on áll. A küszöb eltörlésével a szakértők szerint ádáz harc indulhat a SIF-ek között egymás részvényeiért, de állítólag a Franklin Templeton által kezelt FP is ugrásra készen áll.