Több kell az extra osztalékhoz

Az elemzői várakozásokat és az egy évvel korábbi eredményeket is felülmúló számokat közölt múlt héten második negyedéves gyorsjelentésében a Mol. Az újrabeszerzési árakkal becsült tisztított EBITDA 2,2 százalékkal 182,4 milliárd forintra nőtt az elemzők által várt 172,6 milliárddal szemben, míg az üzemi eredmény 1 százalékkal 89 milliárd forintra emelkedett. Az olajvállalat éves alapon csaknem 7 százalékkal nagyobb, 77,8 milliárd forint adózott eredményt ért el, miközben a konszenzus hasonló mértékű csökkenésére számított.

A downstream üzletágban a korábbinál lényegesen alacsonyabb finomítói marzsok mellett ért el a vártnál jobb eredményt a Mol, amit elsősorban a magas nagykereskedelmi árrésnek tulajdonít a társaság. A Barátság olajvezeték szennyeződése miatt tavasszal több finomító is leállt vagy csökkentette kapacitását. Jelentős termékhiány alakult ki a régióban, ennek hatására pedig megugrottak a nagykereskedelmi marzsok. Ez azokat segítette, akiknek volt megfelelő termékük, köztük a Molt is, amely ebben az időszakban százszázalékos kapacitáson működtette a Dunai Finomítót.

A társaság az első fél évben a 2,3 milliárd dolláros éves EBITDA-célnak pontosan a felét, 1,15 milliárd dollárt (326 milliárd forint) teljesített, Hernádi Zsolt vezérigazgató szerint ez akár meg is haladható december végéig. „A harmadik negyedév általában volumenben erős, júliusban pedig már a finomítói marzs is kedvezőbben alakult, ezért ha így marad, év végén a kitűzött éves EBITDA-cél felett lehetünk” – erősítette meg lapunk érdeklődésére Réthy Róbert, a Mol befektetői kapcsolattartója. A társaságnál ugyanakkor nem tartják valószínűnek, hogy a tavalyi, kiemelkedően erős, majdnem 2,7 milliárd dolláros eredményszintet megismétlik az idén. Az elemzői konszenzus 2,4–2,45 milliárd dollár EBITDA-val kalkulál. Hacsak nem esik 60 dollár alá az olajár, vagy nem romlanak a finomítói marzsok 5,5 dollár alá, akkor a társaságnak vélhetően nem okoz majd nehézséget az EBITDA-cél teljesítése – véli Gaál Gellért, a Concorde elemzője. Nem tűnnek rossznak a Mol második féléves kilátásai, de vélhetően nem lesz 2,6–2,7 milliárd dollár az eredmény – mondta Pletser Tamás, az Erste olaj- és gázipari elemzője.

A vártnál jobb negyedéves eredmény és az optimista kilátások miatt ismét felmerülhet a rendkívüli osztalékfizetés lehetősége. A Molnál lapunknak elmondták: erre akkor kerülhet sor, ha a normalizált eredménycélt vagy a cash flow termelést felülteljesíti a vállalat. Pletser Tamás szerint prémiumosztalék akkor jöhet számításba, ha a kitűzött eredménycélt számottevően felülteljesíti a vállalat, vagy esetleg értékesít valamit, de egyelőre egyik opció sem tűnik reálisnak. Gaál Gellért 2,6–2,7 milliárd dollár EBITDA alatt kevésbé tartja valószínűnek a rendkívüli osztalékot, ugyanakkor az alaposztalék mértéke emelkedni fog.

A kedvező idei kilátások mellett közép- és hosszú távon viszont kihívás lehet a finomítói üzletágban a Brent-Ural spread mozgása. Július közepe óta ismét prémiummal forog az orosz típusú olaj, amelynek drágulása azért fontos fejlemény a Molnak, mert beszerzésének több mint kétharmadát az Ural adja, így pedig ronthatja a finomítás megtérülését, és akár kockáztathatja az elemzői várakozások teljesülését is – hívta fel a figyelmet Gaál Gellért.