Nyitott kérdés a Mol extra osztaléka

Pozitívan fogadták a befektetők a Mol negyedik negyedéves gyorsjelentését, az olajpapír árfolyama több mint 3 százalékkal erősödött a pénzügyi beszámoló pénteki közzétételét követően, végül 1,5 százalékos pluszban zárt. Bár az iparági környezet meglehetősen mostoha volt az olajcéggel 2019 végén, és a főbb sorokon az egy évvel korábbinál gyengébb eredményt ért el a vállalat, összességében kellemes meglepetést szerzett az elemzői konszenzust minden tekintetben felülmúló tényszámokkal.

Az iparágban kiemelten figyelt újrabeszerzési árakkal becsült, tisztított EBITDA soron 179,6 milliárd forintot ért el a társaság, csaknem 20 milliárd forinttal meghaladva a szakértői előrejelzést.

A legnagyobb hozzájárulást a felülteljesítéshez a gázüzletág szolgáltatta, amelynek eredménye ötmilliárd forinttal haladta meg a konszenzust az ukrán–orosz gázvita nyomán megnövekedett kapacitásfoglalásoknak és az alacsonyabb működési költségeknek köszönhetően. A kutatás-termelés szegmens EBITDA-ja is több mint négymilliárd forinttal, míg a fogyasztói szolgáltatások üzletág hárommilliárd forinttal haladta meg a várakozásokat – értékelt a Világgazdaságnak Gyöngy-Kovács Nóra, az Equilor Befektetési Zrt. szenior elemzője. A piaci konszenzust bő 10 százalékkal meghaladó tisztított EBITDA alapján Gaál Gellért, a Concorde vezető elemzője szerint is meggyőző eredményt ért el a Mol, noha a teljes képet néhány egyszeri tétel rontotta, különösen az 53 százalékkal visszaeső adózott eredményben.

A 2019-es, év közben megemelt, 2,4 milliárd dolláros EBITDA-célon végül 40 millió dollárral lépett túl a Mol. A várakozásokat meghaladó eredmény mellett a jövőre vonatkozóan is pozitív üzeneteket fogalmazott meg a társaság vezetése, amely 2020-ban már 2,5 milliárd dollár tisztított EBITDA-val számol, a kitermelés az új azeri olajmezőnek köszönhetően átlagosan napi 120 ezer hordó kőolaj-egyenértékre emelkedhet.

A tavalyi teljesítmény után kedvezőbbek a cég osztalékkilátásai is, lapunk információi szerint a vezetőség az elemzői konferenciahívás során megerősítette az alaposztalék növelésének szándékát. A kedvezőtlen külső környezet miatt azonban a speciális osztalék kifizetésének kicsi az esélye az Equilor szerint, amely a tavalyi 95 forint után legfeljebb 105 forintos részvényenkénti osztalékkal számol. Tízszázalékos osztalékemelést valószínűsít Pletser Tamás, az Erste olaj- és gázipari szakértője is, aki úgy véli, papíronként 100–110 forint közötti kifizetésre tehet javaslatot a cég, amely a növekvő beruházások miatt vélhetően nem fizetne speciális osztalékot.

Ezzel szemben a Concorde szerint a befektetők kisebb összegű rendkívüli osztalékban is reménykedhetnek, a brókerház ennek mértékét részvényenként 5–10 forintra becsüli. A menedzsment várhatóan csak egy hónap múlva, március környékén dönt majd arról, hogy mekkora összeg kifizetését javasolja a közgyűlés számára, amiről végül áprilisban szavazhatnak majd a befektetők – hangsúlyozta Gaál Gellért.

Az idei évre előirányzott cél, a 2,5 milliárd dolláros tisztított EBITDA teljesíthetőségét eltérően ítélik meg az elemzők. Az Equilor úgy véli, konzervatív a vállalat prognózisa, mivel az év második felében már 20 százalékkal magasabb szénhidrogén-termeléssel számolhat, valamint a fogyasztói szolgáltatások szegmens is folytathatja két számjegyű növekedését, miközben a finomítás eredményében nem vár csökkenést az elemzőcég. A Concorde viszont arra figyelmeztet, hogy ha év közben nem javulnak a januári alacsony szintről a petrolkémiai marzsok, a 2020-as guidance-tartomány alsó szintje, vagyis 2,4 milliárd dollár alá érkezhet az éves eredmény, ami még így is optimistább becslés a Bloomberg konszenzusában szereplő 2,3 milliárd dollárnál. Sokkal pesszimistábban látja a kilátásokat az Erste elemzője, Pletser Tamás: csupán a 2,08 milliárd dolláros EBITDA elérését tartja reálisnak az idén, ezt a becslést a gáz- és a kiskereskedelmi üzletág várhatóan visszafogottabb idei növekedésével és a külső környezet romló kilátásaival indokolta lapunknak.