Kétezer dollár környékén vert tanyát az arany
Szerző: Dinnyés István, az OTP Global Markets osztályvezetője
Az arany értéke időről időre változik, de értékmegőrző funkciója évszázadok óta velünk van. Senkinek nem a fizetési ígérete, így csődbe menni nem tud, viszont kamatot, osztalékot sem kapunk a tartásáért. Az utóbbi azért fontos, mert amikor a befektetők mérlegelik, hogy aranyba fektessenek, többek között azt vizsgálják, hogy a biztonságos kötvények mekkora reálhozamot kínálnak.
Fotó: Shutterstock
Amikor az elérhető reálhozamszint magas, gyengébb a kereslet az aranyra, amikor pedig alacsony, a kereslet megemelkedik. A jelenlegi magas árfolyam viszont a reálhozamok meredek emelkedése mellett tudott kialakulni, így az új árfolyamcsúcsok közelsége valamelyest meglepő.
Mi tartotta fent az aranykeresletet ebben a környezetben? A kérdésre több válasz is adódhat, de az egyik meghatározó tényező az volt, hogy a feltörekvő jegybankok jócskán megnövelték aranytartalékaikat.
A jegybanki tartalékok további diverzifikációja tartós trend is lehet, hiszen látva az utóbbi időben fokozódó geopolitikai feszültséget, a fizetési ígéretektől független, aranyalapú értékmegőrzés stratégiailag felértékelődhet.
Ráadásul kitekintve a világ egyre inkább kétpólusává válhat (Egyesült Államok–Kína), ami szintén nem a geopolitikai nyugalom irányába mutat. Fontos az is, hogy bár a dollár szerepe megkérdőjelezhetetlen a világgazdaságban, de a bizalom az utóbbi időben már csökkent az irányába.
Ez abból is fakadhat, hogy az államadósság a tengerentúlon is óriási, ennek finanszírozása pedig sok kérdést vet fel a jövőre nézve, ami szintén az aranytartalékok növelését támogathatja a jegybankok és a befektetők részéről is.
A fenti folyamatok elsősorban az arany hosszú távú stratégiai pozícióját erősíthetik, de rövid távon is szólnak mellette érvek, hiszen az amerikai kamatemelés vége a reálhozamok csökkenését hozhatja magával, mindez pedig rendszerint kedvezett az aranynak.
Hozzá kell tenni azonban, hogy a tengerentúli gazdaság jövő évi növekedéséről, a jegybank szerepét betöltő Federal Reserve esetleges kamatvágásának megkezdéséről igencsak megoszlanak a befektetői vélemények, ebből kifolyólag rövid távon az arány árfolyamában is magas maradhat a volatilitás.
Stratégiailag szemlélve viszont racionális lépes lehet a portfóliókban aranyat is tartani, és ezzel is diverzifikálni megtakarításainkat, mert a fentebb bemutatott trendek tartósnak tűnnek.
A cikk a szerző magánvéleményét tükrözi, amely nem feltétlenül egyezik az OTP Bank hivatalos álláspontjával.
