Bajban a magánhitelpiacok? Leolvadtak a hozamok, menekülnének a befektetők, ha hagynák az alapkezelők
Két számjegyű hozamot adtak a befektetőknek az amerikai magánhitelcégek az elmúlt években. Két hullámban foglalták el a piacot olyan vállalatok, mint az Apollo, a Blackstone és a Blue Owl: előbb a pandémiás őrületben, amikor megnőtt a hiteligény, majd a regionális bankok 2023-as válsága idején. Az idei első negyedéves adatok azt mutatják, hogy lezárult ez a spekulatív korszak.
Kihívások a magánhitelpiacon
Komoly kihívásokkal néz szembe ez a piaci szegmens.
Az egyik a mesterséges intelligencia, amely elavulttá teszi a szoftvercégek hitelezését.
- A gazdag egyéni befektetők aggódnak, hogy a technológiai váltás megrázza az alapokat, s most sorra vonnák ki a tőkéjüket. Ma már a magánbefektetőket kiszolgáló alapok egy része korlátozza a negyedévente kivehető tőkét, amivel felerősíti a befektetők szorongását.
- Az elemzői konferenciákon az alapok menedzsmentjei a médiára tolják a felelősséget, mondván, a fizetésképtelenségről szóló tudósítások keltenek pánikot.
- Nemrégiben adott interjújában a Blackstone elnöke, Jonathan Gray a bruttó hozamok csökkenését a Federal Reserve kamatcsökkentéseinek tulajdonította.
Míg más magánhitelcégek arra emlékeztetnek:
a magánhitelek hozama továbbra is felülmúlja a közhitelpiacokét.
A Goldman Sachs jelentése szerint a Cliffwater Direct Lending Index, amely a középkategóriás vállalatoknak nyújtott hitelek teljesítményét méri, azt mutatja, hogy az elmúlt 21 évben, beleértve tavalyit is, a magánhitelpiacok hozama felülmúlta a közhitelpiacokét.
Kérdéses, hogy a magánhitelpiacok hozama a jövőben is felülmúlja-e a közhitelekét, vagy sem?
– hangsúlyozta Glenn Schorr, az Evercore ISI elemzője. Hozzátéve: az ágazat jövőjéért elsősorban az egyéni befektetők aggódnak, míg az intézményi ügyfelek, mint például a nyugdíjalapok, évek óta növelik a magánpiaci kitettségüket.
A Blackstone és az Apollo a látványos hozamcsökkenés ellenére is vonzza a befektetők pénzét: az első negyedévben 18, illetve 30 százalékkal növelték a hitelosztályuk által kezelt tőkét.
