Milyen piaci mozgások várhatók 2007-ben?

Suppan Gergely

A Takarékbank elemzője

Erősödés év végére

„Az év második felétől kezdődhet trendszerű emelkedés a hazai deviza árfolyamában, amely az esztendő végére akár 245 forintig is lenyomhatja az euró árfolyamát. Nyár végén már látszódhat a költségvetési hiány lefaragásának a sikere, valamint augusztustól nyílhat lehetőség az alapkamat-csökkentésre is. Ekkor látszódnak először a 2008 végére prognosztizált inflációs számok és a tavaszi drágulások után meginduló dezinfláció is. Amennyiben az adatok kedvezőek, úgy négy lépésben 7 százalékra csökkenhet év végére az irányadó ráta. Bár a tőzsdén többen felülteljesítésre számítanak, nem szabad elfelejteni, hogy a növekedési kilátások az idén rendkívül gyengék, még akkor is, ha bizonyos papírok (Mol, OTP) egyre jobban függetlenítik magukat a magyar teljesítményüktől.”

Nyeste Orsolya

Az Erste Bank elemzője

Leeső hozamok

„Az állampapírok januári hozamcsökkenése – amely az év eleji eszközallokációknak köszönhető – várhatóan egész évben megmarad. Az amerikai kamatcsökkentési várakozások erősödésével előtérbe kerülhetnek a nagyobb megtérülést biztosító állampapírok. Ezt támogatja a fundamentális oldal is, hiszen várhatóan sikeres lesz a költségvetési hiány lefaragása, ami megerősítheti a befektetők bizalmát. További alapkamat-emelés egyelőre nem zárható ki, az év második felétől már az irányadó ráta csökkenése a valószínűbb, akár 100 bázisponttal. A csökkenő alapkamat ellenére forintgyengüléssel csak akkor kell számolni, ha a piaci árazáshoz képest meglepetést hoznak a kamatdöntések. Ennek hiányában azonban megmaradhat a forint trend nélküli mozgása a 250–260 forintos szint között.”

Sarkadi Szabó Kornél

A Cashline Értékpapír vezető elemzője

Évismétlés

„2006-hoz hasonlóan alakulhat az idei év: újabb történelmi mélypontokat és csúcsokat érhetünk el 2007-ben is. A jelenleg is tartó emelkedő trend után óriási korrekció várható, amely ugyanúgy bekövetkezhet a jövő héten, mint több hónap múlva. A drasztikus eszközleértékelődés mind a forint árfolyamát, mind a részvénypiacot érinteni fogja, csakúgy, mit tavaly. A stabilizálódás 2007 második felében indulhat meg, amely emelkedő pályára állíthatja a forint és a részvények árfolyamát. A jegybanknak nyáron együtt kell kezelnie az infláció tetőzése utáni megemelkedett várakozásokat és a gyenge forintárfolyamot. Ennek ellenére év végére 7 százalék közelébe süllyedhet az alapkamat, és a hazai deviza árfolyama is visszatérhet a 255–260 forintos szintekhez.”

Barcza György

Az ING Bank elemzője

Kamatcsökkentések

„Folyamatos és lendületes kamatcsökkentés jöhet az infláció mérséklődésével párhuzamosan a második fél évtől. Ha a költségvetési és inflációs számok kedvezően alakulnak, akár 6 százalékra is csökkenhet év végéig az alapkamat, hiszen még ekkor is jóval a régiós országok irányadó rátái felett lesz a magyar kamatszint. Stabil maradhat a hazai fizetőeszköz árfolyama, és akár 245 forintos szintek közelében is mozoghat az euró ára az idén. Belföldi tényezők miatt ugyanis nem várható drasztikus árfolyamcsökkenés, és az amerikai gazdaság erőteljes lassulása nyomán jelentkező eladói hullám is csupán 260 forintos szintekig tornászhatja vissza az euró árát. Hasonlóan kedvező évre számíthat a kötvénypiac is. A jelenlegi optimizmus azonban korainak tűnik.”

Trippon Mariann

A CIB Bank elemzője

Bizonytalan kamat

„Limitált a tere a hazai deviza euróhoz viszonyított árfolyamának a további erősödésre, így az év egészében a jelenlegi szinteknél kissé gyengébb, 250–260 forintos sávban maradhat a kurzus. A forint árfolyamának további alakulásánál – a külső hangulat és a fiskális folyamatok mellett – továbbra is az MNB kamatpolitikája jelenti a legnagyobb bizonytalansági faktort. Az erős forintárfolyam és a jegybanki kommentárok alapján az év első felében a jelenlegi szinten marad az alapkamat, majd 2007 második felében sor kerülhet a monetáris kondíciók fokozatos lazítására. Az inflációs várakozások romlása és a bérek alakulása azonban az év elején további mérsékelt kamatemeléseket tehet szükségessé. Egy esetleges gyors forintfelértékelődés viszont kamatcsökkentésre kényszerítheti az MNB-t.”