Lassul az M3 növekedése az eurózónában

Hosszú idő után csökkent a szélesebb értelemben vett pénzmennyiség, az M3 az eurózónában. Az M3 januárban éves szinten 7,9 százalékkal emelkedett, ami hajszállal alacsonyabb a decemberi 8 százalékos növekedési ütemnél. Decemberhez viszonyítva 0,4 százalékos volt a bővülés, ami az elmúlt 12 hónapban a legalacsonyabbnak számít.

Az Európai Központi Bank az M3-at tekinti az infláció-előrejelzés egyik fő pillérének, monetáris politikájában másodlagos célként szerepel. Az ECB 1999. évi indulásakor 4,5 százalékos toleranciahatárt szabott az M3 aggregátum növekedési ütemének, ezt egyszer sem sikerült megvalósítani.

Időközben kiderült: torzít M3-számítási módjuk. Emellett a piacon az elmúlt másfél évben jelentős mértékben megváltozott a befektetők kockázatvállalási hajlandósága. A biztonságra törekvés miatt nagy mennyiségű tőke áramlott részvényekből és kötvényekből rövid lejáratú pénzeszközökbe, ami szintén közrejátszott az M3 gyors bővülésében. Ez a trend most fordul.

A januári csökkenés kapóra jött az ECB-nek: nem kell az infláció gyorsulásától tartani. Emellett Német- és Franciaországból is kedvező növekedési kilátásokra utaló adatok érkeztek, ami további játékteret biztosít az európai monetáris politika számára. Ernst Welteke, az ECB tanácsadója tegnap Zürichben azt nyilatkozta: a központi bank először kivárja, hogy a tavalyi kamatcsökkentési sorozat milyen hatást vált ki a gazdaságban, és csak azt követően döntenek majd újabb kamatkiigazításokról. (LÁ)

Munkatársunktól