Egységesül az EU pénzpiaca

A tagállamok eltérő és szerteágazó szabályozásait felváltani hivatott, egységes befektetési direktíva tervezetét tette közzé az Európai Bizottság, amellyel az uniós pénzügyi piacokon végbemenő szerkezeti változásokra is válaszolni kíván. Az előző, 1993. évi rendelkezés nagymértékben alapozott a kölcsönös elismerések gyakorlatára, és a valóságban nem tette lehetővé, hogy a befektetésekkel foglalkozó cégek az elsődleges bejegyzési helyük szerinti engedély birtokában szabadon tudjanak tevékenykedni az összes tagállamban.

Az Európai Parlament és a miniszteri tanács által még jóváhagyandó direktívának két fő funkciót kell majd ellátnia. Elsőként - "egységes útlevél" használatának módjára - lehetővé kellene tennie, hogy a befektetéssel foglalkozó vállalkozások szabadon és egységes feltételek között fejthessék ki tevékenységüket az unió egész területén. Másfelől pedig azonos biztonságot kíván nyújtani a befektetőknek, bármely tagállamban bejegyzett szolgáltatót is vegyenek igénybe.

A bizottság a leendő jogszabállyal szembeni követelményként fogalmazta meg, hogy az szavatolja a pénzügyi szolgáltatások 2005-re egységessé teendő uniós piacának integritását és átláthatóságát. Az ügy jelentőségének alátámasztására a brüszszeli testület közzétett egy becslést, amely szerint a pénzügyi piacok integrációja önmagában egy százalékpontot ad hozzá a gazdasági növekedés üteméhez, a foglalkoztatást pedig fél százalékkal emeli.

A leendő szabályozás egyik fő pontja meghatározza és kiterjeszti azon pénzügyi instrumentumok listáját, amelyekkel a szabályozott piacokon és a befektetési cégek egymás közötti forgalmában kereskedni lehet. A direktíva egyúttal meghatározza az engedélyköteles szolgáltatások körét, ezek közé sorolva a befektetési tanácsadást, illetve kiegészítő tevékenységként az elemzést és a kutatást. A cégek számára kötelezővé teszi, hogy mindenkor a megbízó érdekeinek legjobban megfelelő eljárást kövessék. Ennek megfelelően a megbízott teljesíthet ugyan házon belül egymással szembeni eladási és vételi utasításokat, ilyen esetekben azonban a kikötött limiteket vagy az alkalmazandó árakat még a kötés létrehozatala előtt nyilvánosságra kell hozni. Ez utóbbi - főleg Párizs és Róma szorgalmazására belevett - kitételt élesen elítélte a londoni tőzsde (LSE) vezetője, mert az véleménye szerint nem gyakorlatias, versenyellenes és az üzleti tevékenység jelentős hányadát kiűzi Európából.