Újabb egyszázalékos vágás
A Magyar Nemzeti Bank nem tervezi az árfolyamsáv eltolását, mert az inflációs célok eléréséhez a forint jelenlegi erőssége megfelelő - mondta Járai Zsigmond MNB-elnök a tegnap reggeli sajtótájékoztatón, ahol az erős felértékelődési spekulációra adott jegybanki magatartást ismertette. A monetáris politika irányítói készek arra, hogy a szerdai 100 bázispontos csökkentés után a kamatszintet tovább mérsékeljék annak érdekében, hogy visszafogja a spekulációkat - tette hozzá.
Az elhatározás nem volt meglepő, különösen annak fényében, hogy tegnap a kilencórai piacnyitás és a néhány percet csúszó - szintén kilenc órára meghirdetett - jegybanki sajtótájékoztató közötti rövidke időszakban 2 milliárd eurós intervenciót volt kénytelen végrehajtani a Magyar Nemzeti Bank, hogy megakadályozza a forint sávon kívülre erősödését.
Az egyszázalékos csökkentésről szóló kamatdöntés ehhez képest végül viszonylag későn, délután négy óra után született meg, miután a piacon először további - a nap során összesen mintegy 4 milliárd euró értékű - interven-ciókra került sor, majd váratlanul valamelyest megnyugodtak a szereplők.
A spekuláció "vezéralakja" egyébként valószínűleg a JP Morgan volt, amely a reggeli sajtótájékoztató előtt még arra számított, hogy az árfolyamsáv szélesítését készül bejelenteni az MNB - értesült az MTI Eco.
A nap közepén már nem csupán a jegybank állt a vételi oldalon, és az árfolyam később kissé el is szakadt a sávszéltől, ami arra utal, hogy a spekulánsok nagy része számára világossá vált, hogy a jegybank nem hajlandó hozzájárulni a forint további erősödéséhez. Ezt erősítette meg az is, hogy napközben László Csaba pénzügyminiszter is "hitet tett" a jelenlegi árfolyamsáv mellett.
A kamatdöntés bejelentése után újabb lendületet vett a kereskedés, látványosan gyengült a forint, és zárásra végül 10 százalék alá esett az erős oldalon. (Igaz, ezen a jegyzési szinten már nem született kötés.) A gyengüléshez valószínűleg az is hozzájárult, hogy a sterilizációs technika megváltoztatásával megnövekedett annak a kockázata, hogy a spekulánsok nem realizálnak jelentős profitot a magas kamatokon. (Az MNB a kéthetes betétből a sterilizáció egy részét az alacsonyabb kamatozású overnight betétbe tereli át.)
Mindenesetre a jegybank óvatosságára utal, hogy a kamatdöntést annak ellenére hozta meg, hogy a piac már lassan megnyugodni látszott. Pedig az előző hetekben - ahogy azt Járai elismerte - a monetáris tanács azt a stratégiát követte, hogy mindaddig nem vág kamatot, amíg ezt a piaci spekulánsok ki nem kényszerítik. Jelenleg az MNB célja az, hogy a sávszélhez közeli, attól néhány forintra lévő forintárfolyam alakuljon ki, és ehhez akkor is ragaszkodnak, ha ettől a kamatpolitika volatilissé válna - hangsúlyozta még reggel az MNB-elnök.
Márpedig erre minden esély megvan, véli sok szakértő. Az árfolyam- és kamatingadozás elsősorban attól függ, miként alakul a spekulánsok magatartása. A forinterősödésre játszók kivonulása feltehetően megkezdődött, ezzel magyarázható az esés. Ha ez esetleg túlságosan erős korrekcióval folytatódik, a jegybank akár már a következő napokban kamatemelésre kényszerülhet.
Az MNB egyelőre sikeresen kezelte a helyzetet - értékelt Duronelly Péter, a Budapest Alapkezelő elemzője -, de a következő napok piaci eseményei fogják igazából eldönteni, milyen irányban folytatódik a trend. A nap végén már újra befutottak vételre vonatkozó ajánlások, így teljesen bizonytalan, hogy ma melyik irányba indul el az árfolyam.
Kedvező esetben az is elképzelhető, hogy tegnap véglegesen sikerült szétbombázni az árfolyamsáv-eltolásra irányuló spekulációkat, és az egyensúlyi kamatszint megtalálása után megnyugszik a piac. Járai úgy vélte, nem feltétlenül lesz egyszerű folyamat az egyensúlyi kamatra történő beállás, mert az nagyban függ a piaci hangulat irányváltásaitól is.
Egyedül az tűnik biztosnak, hogy a bankközi piacon "keringő" négymilliárd euró egy része - mivel kiszorul a kéthetes betétből - a rövid lejáratú állampapírpiacon jelenik meg, csökkentve a hozamokat. A kötvénypiacon egyébként elképesztő mozgások voltak napközben: a piaci hangulat ötször változtatta meg a hozamalakulás trendjét. (Összefoglalónk a 13. oldalon.)
Járai Zsigmond a sajtótájékoztatón elmondta azt is, hogy az ellene folytatott hadjárat részének tekinti csupán Csillag István gazdasági miniszter azon kijelentését, amely szerint a Peugeot részben a magyar kamatpolitika miatt döntött volna a szolovák beruházási helyszín mellett a magyar helyett.
