Jön a kockázati tőke

A kockázati tőkebefektetés legjobb esetben is rizikós üzlet, Kelet-Európában pedig egyenesen "veszélyes" - a közelgő EU-csatlakozás azonban mégis felkeltette a kockázati tőkebefektetők érdeklődését a régió iránt - írja a Business Eastern Europe. Oroszországot leszámítva a mai napig mindössze 6 milliárd euró ilyetén tőke érkezett a térségbe, amiből 4,5 milliárdot fektettek be közel 500 cégbe. A fejlődés egyik gátja a térség tőzsdéinek fejletlensége. A befektetőknek - Lengyel- és esetleg Magyarország kivételével - szinte semmi esélyük arra, hogy nyilvános tőzsdei kibocsátás révén szálljanak ki portfóliócégeikből - véli Gyuri Karády, a Barings Private Equity partnere.

A régió legnagyobb problémája mégis az, hogy a nyugdíjrendszerek átalakítása lassan halad, a bankok és biztosítótársaságok pedig kevés pénzt helyeznek el kockázatitőke-alapokban, sommázza Zombory Viktória, a Raiffeisen Private Equity Management igazgatója. A hazai forrásokból származó magántőke a térség alapjainak mindössze 9 százalékát finanszírozza, míg Nyugat-Európában 52 százalék az országon belüli források aránya. A Kelet-Közép-Európába befektető kockázati tőkealapok tőkéjének 52 százaléka az Egyesült Államokból, 42 százaléka az EBRD-től származik, nyugat-európai magánbefektetők viszont csak forrásaik 1 százalékát invesztálják a térségbe.

Ám míg az utóbbi két évben nehéz volt az itt befektető alapokba pénzt gyűjteni, az elmúlt néhány hónapban számos új, a térségre fokuszáló alap jelentette be indulását vagy számolt be sikeres forrásgyűjtésről.

Az ING-tulajdonú Baring Equity Partners már második, Közép-Európára szakosodott alapjának létrehozására készül. Ez 250 millió eurót szeretne öszszegyűjteni, s kétszer-háromszor akkora lesz, mint a 2001-ben létrehozott első ilyen alapjuk. A térség első - nálunk még nemigen ismert finanszírozási formával operáló, úgynevezett - mezzanine alapja, az Accession Mezzanine Capital pedig hároméves pénzgyűjtés után elérkezett második zárásához. Az alap mára 13 intézményi befektetőtől származó 115 millió eurót invesztálhat közép-európai kockázati tőkebefektetésekbe és menedzsmentkivásárlásokba.

Délkelet- és Kelet-Európa is vonzóvá vált, a stabilizálódó gazdaság és a még kihasználatlan privatizációs lehetőségek miatt. Az amerikai SygmaBlayzer 100 ezer dolláros új alap indítását tervezi, a délkelet-európai piacot célozva. Az EBRD, a Global Finance és más európai befektetők 16,25 millió eurós kockázati tőkealapot hoztak létre, Global Bulgaria, Romania néven.

Igaz, három sovány év után trendforduló jelei mutatkoznak a fejlett országok magántőke-kihelyezéseiben. Az év első negyedében ötéves mélypontra estek a kockázati tőkebefektetések a világon, ám a második negyedben kis bővülés tapasztalható, állítja a PricewaterhouseCoopers, a Thomson Venture Economics, a National Venture Capital Association és a MoneyTree felmérése. 2003 első negyedében 4 milliárd dollárt fektettek be a kockázati tőkések, míg az elmúlt három hónapban 4,3 milliárdot.

Hangsúlyozza a folyamatok trendforduló jellegét, hogy az átlagosnál - három év óta először - sokkal dinamikusabban emelkedtek a kezdő társaságba való befektetések: 43 százalékkal, 956 millió dollárra nőttek az első negyedhez képest. A bevont társaságok száma is bővült: az első háromhavi 647-ről 669-re.

A harmadik negyedév gyengébb eredményeket hozhat, mivel ez - hagyományosan - gyengébb, mint a második. Igaz, az Ernst & Young és a VentureOne kutatása s a Deloitte & Touche Silicon Valley bizalmi felmérése ugyancsak kedvező jeleket vél felfedezni ebben az "iparágban". A javulást a Deloitte a részvénypiacok erősödésének tulajdonítja. Ráadásul még várat magára az új tőzsdei kibocsátások piacának feltámadása, pedig ez az a terep, ahol portfóliócégeiket értékesíthetik. Mindenesetre az alapok tulajdonában lévő és korábban tőzsdei jövővel számoló technológiai cégek sorra alakítják át stratégiájukat, hogy vonzóvá váljanak a szakmai befektetők szemében is.

A közelgő uniós csatlakozás is élénkíti a beáramlást

Az uniós csatlakozás közeledtével felgyorsult a kockázati tőke beáramlása a közép- és kelet-európai országokba. Megoldások mutatkoznak a térség problémájára, a hazai intézményi befektetők hiányára is. Három szűk esztendő után fellendülésnek indult a kockázati tőke globális piaca.

Tóth Katalin-->