Magas a folyó hiány

Nem a korábbi optimista piaci várakozásokat, hanem a két napja megjelent külkereskedelmi mérlegadatokat igazolták vissza a megjelent fizetési mérleg számai. Márciusban 588 millió eurós hiány keletkezett a folyó mérlegben, bő 200 millió euróval több, mint tavaly ilyenkor. Ennek mintegy felét magyarázza az áruimport meglódulása, mely a Központi Statisztikai Hivatal közlése szerint főként a nagyvállalati kör európai uniós csatlakozás előtti, taktikai célú készletfeltöltésével, a negyedéves elszámolásokkal kapcsolatos árumozgásokkal és kisebb részben a fogyasztási célú behozatallal magyarázható.

A külső egyensúly tavaly ősz óta javuló trendje az utóbbi két hónapban megtört. Ezt elsősorban a szolgáltatásimport jelentős meglódulása okozza, de az idegenforgalmi kiadások növekedése is hozzájárul a jelenséghez. Egyelőre nem világos, hogy a folyamat mennyire tartós, illetve mennyiben szolgálja a vállalati szektor újabb lendületvételét. Elképzelhető, hogy a jelenlegi gyors exportnövekedés a készletszint csökkenéséhez vezetett és most ez épül újra - vázol egy lehetséges forgatókönyvet Robert Beange, a Lehman Brothers elemzője, aki az év hátralévő részében a vártnál rosszabb első negyedéves adatok ellenére a külső egyensúly javulásának folytatódására számít. Hasonlóképpen vélekedik Török Zoltán, a Raiffeisen Bank elemzője, aki azonban a szolgáltatásegyenleg romlásának folytatódására számít, így valamelyest felfelé módosította hiányprognózisát. Szerinte az idén 8 százalékos lehet a GDP-arányos deficit, szűk egy százalékponttal kisebb, mint tavaly.

A tavalyinál kedvezőbben alakul viszont a deficit finanszírozási szerkezete, amely közvetett bizonyíték arra, hogy a hiányt most kevésbé a lakossági túlfogyasztás hizlalja, sokkal inkább a vállalati aktivitás növekedése. Az első negyedévben a külföld által történő finanszírozás fele nem adóssággeneráló formákon keresztül történt (hanem főként közvetlen tőke- és portfólióbefektetések révén), ugyanez az arány tavaly még csupán 30 százalékos volt.