Folytatódik a dezinfláció

Októberben folytatódott a nyáron megkezdődött dezinflációs folyamat. Az egy évre visszatekintő drágulás az előzetes piaci várakozásokkal megegyező, 6,3 százalékos volt. Az árindex 0,3 százalékpontos mérséklődését gyakorlatilag minden fő árucsoport segítette, és nem valósult meg a cseh példa sem, ahol az üzemanyagok árnövekedése meglepő októberi inflációs adatot produkált. Az üzemanyagárak alakulása nálunk is felfelé hajtaná az árindexet, de van ami bőven ellensúlyozza. A legnagyobb mértékben az élelmiszerek járulnak hozzá a dezinflációhoz: a tavalyi gyenge és az idei jó terméseredmények a bázisoldalon és a pillanatnyi árak oldaláról egyaránt a 12 havi árindex esését okozzák. Az árdinamikát mérsékli a tartós fogyasztási cikkeknél megfigyelhető defláció is (ennek oka az erős forint).

Még fontosabb, hogy nem csak a fogyasztói árindex, hanem az árfolyamatok "kemény magját" leíró maginflációs mutató is csökkenő tendenciát mutat - hívja fel a figyelmet Christian Vincens, a Danske Bank koppenhágai elemzője. Ez egyértelműen jelzi a mérséklődő inflációs nyomást, ami a jegybank manőverezési képességének bővülését eredményezi. A 2005-ös és 2006-os cél teljesülésének nagy valószínűsége mellett a jegybanknak megnyílik a lehetősége, hogy az egyensúlyi problémákra koncentráljon - írja Vincens. Ezzel cseng egybe Tóth Illés véleménye: a Budapest Economics elemzője szerint megnőtt az esélye, hogy a november 22-én esedékes monetáris tanácsülésen (követve a piaci hozamalakulást) 0,5 százalékpontos kamatcsökkentésről döntsenek a tagok.

Ehhez a további várakozások is hozzájárulhatnak. A piaci elemzők egyértelműen a dezinflációs trend folytatódását várják. Decemberre akár 6 százalék alá is csökkenhet az árindex, 2005 első negyedében pedig további jelentős esés következhet be. Januártól ugyanis már kiesik az indexből az áfahatás. Kérdés, a várakozásokban mennyire ragadt meg az ársokk. Erről keveset tudhatunk, csak a változatlan adótartalmú árindex alakulásából sejthetjük, hogy az áfahatás teljes kiesése (és az év eleji hatósági áremelések az ideihez hasonló alakulása) mellett 4 százalékos inflációs mutatóval indulhat az év. (MI)