Csökkenő inflációs várakozások
Márciusban tovább mérséklődtek az inflációs várakozások, ennek következtében a jegybank ma újabb kamatcsökkentés mellett foglal állást - többek között ez olvasható ki a Reuters hagyományos elemzői felmérés eredményeiből.
Feltehetően a gyors dezinfláció és a jegybank alacsony inflációs előrejelzése együtt járult hozzá ahhoz, hogy az idén decemberre már csupán 3,6 százalékos a konszenzusos prognózis, sőt van olyan szakértő, aki 3 százalékos éves drágulást jósol. Ez a jegybank inflációs célsávjának alsó határán van. Az inflációs célkövetés rendszerének alkalmazása óta soha nem fordult elő, hogy egy elemző alullövést jelzett volna előre - ehhez most állunk a legközelebb.
Az elmúlt két hétben a nemzetközi (elsősorban a régiós és az amerikai) környezet változása összességében óvatosabbá tette a piacot, de a kamatvágás mértékét így is magasabbra helyezik, mint egy hónapja. A 17 megkérdezett szakértő közül 13-an fél százalékpontos csökkentésre számítanak, hárman továbbra is 75 bázispontot látnak valószínűnek, egy elemző szerint pedig negyed százalékpontos csökkentés várható. Amenynyiben a többségnek lesz igaza, akkor ma 7,75 százalékra eshet vissza az irányadó ráta. (A felmérés konszenzusa 7-7,25 százalékra tette azt a szintet, ahová a következő néhány hónapban csökkentheti az alapkamatot az MNB anélkül, hogy a külföldi befektetők menekülését és forintválságot okozna.)
Mindezek ellenére sem a devizakereskedők, sem az elemzők közt nincs jele annak, hogy drasztikus forintesést várnának a kamatlazító ciklus folytatódása és a hűvösebbre fordult nemzetközi piaci hangulat következtében. Sőt, eltűntek a komolyabb gyengülésre vonatkozó forgatókönyvek a piacról: korábban mindig volt olyan szakértő, aki a 260 forint/euró kurzusnál gyengébb hazai fizetőeszközre számított a következő két évben.
A múlt héten fellazult stabilitási és növekedési paktum ellenére az elemzők nem várják, hogy a korábban vártnál hamarabb váltja fel az euró a forintot. Konszenzusuk továbbra is 2010, bár az előrejelzések azt mutatják: mérséklődtek a korábbi aggodalmak, hogy még ennél is későbbre tolódhat az euró bevezetése. Az óvatosság érthető annak fényében, hogy a piac szerint az államháztartás hiányának mérséklése annak dacára is lassabb lesz a tervezettnél, hogy az Eurostat 2005 helyett 2004-re számolt el egy 46 milliárd forintos összeget. Erre az évre a konszenzus a GDP 5,1 százalékának megfelelő deficitet vetít előre. Ez egy tizeddel több, mint egy hónapja, és 0,4 százalékponttal haladja meg a kormány hiánycélját.
