Véget ért a 24 hónapos kamatvágási ciklus

Tegnapi ülésén változatlanul 2,1 százalékon hagyta a Magyar Nemzeti Bank (MNB) Monetáris Tanácsa a jegybanki alapkamatot. Ez nem volt különösebben meglepő azok után, hogy az egy hónappal ezelőtti kamatdöntés után Matolcsy György, az MNB elnöke közöltem az immár 24 hónapja tartó sorozatos csökkentéseknek köszönhetően az alapkamat elért arra a szintre, ami az inflációs cél középtávú elérését, és a reálgazdaság ennek megfelelő mértékű ösztönzését biztosítja. A monetáris tanács 2012 augusztusától összesen 490 bázispontot vágott az irányadó rátából.

A mostani tartás után kiadott jegybank közlemény szerint tovább folytatódhat a magyar gazdaság bővülése. Az erősödő gazdasági aktivitás ellenére is elmarad azonban a kibocsátás a potenciális szinttől, és csak a jövőre közelítheti azt meg. A belső kereslet ellenére, külső piacaink elhúzódó kilábalása miatt a kapacitáskihasználtság csak fokozatosan javulhat. A foglalkoztatás növekedése mellett a munkanélküliségi ráta az év eleje óta stagnál, az inflációs nyomás tartósan mérsékelt maradhat.

A júliusi inflációs adat alapján a fogyasztói árak növekedése továbbra is csekély. A középtávú mutatók továbbra is mérsékelt inflációs nyomást jeleznek, amihez hozzájárul a visszafogott külpiaci infláció, a kihasználatlan kapacitások nagysága, az alacsony bérdinamika, az inflációs várakozások mérséklődése, valamint a szabályozott árak több lépcsőben végrehajtott csökkentése. Ahogy viszont élénkül a konjunktúra, a gyenge belső kereslet által kiváltott dezinflációs nyomás is fokozatosan gyengül, és az infláció az előrejelzési horizont végéig elérheti az árstabilitásnak megfelelő 3 százalék körüli értéket – állítja az MNB.

Az Equilor és a Nézőpont Intézet szerint is megfelelt a tartás a várakozásoknak. Az Equilor szerint az MNB nem véletlenül elkötelezett amellett, hogy alacsony kamatszintet tartson: a devizahitelek kivezetése után ugyanis a forinthitelek kamata válik fontossá fontos, mind a kinnlevő állomány, mind a várhatóan felfutó hitelezés szempontjából. Ha nincs devizahiteles állomány, az forint is gyengébb lehet. A fő kérdés az, hogy milyen forintárfolyam mellett tartható fenn az államadósság csökkenő pályája.