Élénkítve egyensúlyozna Kína

Világszerte jobb kedvre derültek a befektetők, miután a People Bank of China (PBoC) múlt pénteken több mint két év után újra kamatot vágott. A központi bank 25 bázisponttal 2,75 százalékra csökkentette az egyéves betéti kamatot, és 40 bázisponttal, 5,6 százalékra az alapkamatot. Ezzel a jegybank támogatta a tőzsdék menetelését, hiszen a monetáris élénkítés magasabb gazdasági növekedéshez vezethet, ugyanakkor jelezte: egyre nyilvánvalóbbak a súlyos egyensúlytalanságok, amelyekkel a világ második legnagyobb gazdaságának szembe kell néznie.

A PBoC döntése bizonyára nem volt független attól, hogy közel egy évtizedes csúcsra emelkedett a nemteljesítő hitelek értéke a bankoknál: az idei harmadik negyedévben mért 767 milliárd jüan 2005 óta nem látott szintet jelent. A nemteljesítő hitelek további növekedése nagyon kellemetlenné válhat a kínai gazdaság számára, hiszen még most is inkább a beruházások húzzák, semmint a fogyasztás. A DAC Management szerint a kínai rossz hitelek állománya még nagyobb is lehet, mert a hatóságok sokszor kimentik a vállalatokat a csődhelyzetekből, vagy támogatást nyújtanak a gyengélkedőknek. A központi bank az elmúlt két hónapban már 770 milliárd jüant pumpált a bankrendszerbe, hogy stabilizálja a pénzügyi rendszert és segítse a gazdasági növekedést, amely több mint egy évtizede a legalacsonyabb lehet idén (ez így is 7,5 százalék körüli GDP-bővülést jelent).

A jegybank mindeközben szeretné megállítani az árnyékbankrendszer terjedését, ez azonban nem könnyű. Számos vállalat nem kap hitelt a bankoktól, így az árnyékbankokhoz fordulnak - ezen is segíthet a kamatvágás. A Merrill Lynch úgy véli, hogy a kamatcsökkentés kedvező lehet a nagy állami vállalatoknak és a jelzáloghitel-adósoknak, de a kkv-k is részesülhetnek a pozitív hatásokból. Elemzők szerint tovább kamatvágás vagy egyéb likviditásfokozás jöhet a következő hónapokban.