Hitelösszeomlásból hozta ki az országot Matolcsy

NÖVEKEDÉS A Növekedési Hitelprogram mentette meg Magyarországot a hitelösszeomlástól („credit crunch”), ami 2009 és 2013 között tartott – állítja szerzőtársaival Matolcsy György, a Magyar Nemzeti Bank elnöke és Balog Ádám jegybanki alelnök a Hitelintézeti szemlében megjelent tanulmányukban.

A vállalati hitelezés lefagyása mélyítette a gazdasági válságot, de ezt nem a tőke vagy likviditás hiánya okozta, hiszen az anyabankok adtak pénzt, igaz, leginkább a veszteségek pótlására. Emlékezetes, Matolcsy gazdasági miniszterként számos olyan intézkedést hozott, ami miatt a bankok veszteségesé váltak (például bankadó, végtörlesztés), jegybankelnökként azonban segített felpörgetni a kisvállalati hitelezést.

A tanulmány szerint a hazai programhoz hasonló eszközt alkalmazott a Bank of England és az Európai Központi Bank is, amelyek a banki hitelezés ösztönzését célozták a piacinál olcsóbb jegybanki forrásból. Fontos, hogy a külföldi példákban nincs korlátozva a bankok által nyújtott hitel kamata, míg nálunk 2,5 százalékos a maximum.

A jegybankok általában akkor szoktak nem konvencionális eszközökhöz fordulni – mint amilyen a hitelprogram is –, amikor a kamat elérte a nullaszázalékos alsó korlátot, Magyarországon azonban más volt a helyzet. Matolcsyék inkább a program elindítása mellett döntöttek, mert egy gyors és jelentős kamatcsökkentéssel együtt járó „drasztikus árfolyam-leértékelődés” súlyos zavarokat okozott volna a pénzügyi rendszerben, a devizahitelesek forintesésből fakadó problémái pedig pénzügyi stabilitási kockázatokat vethetett volna fel – állítják a tanulmány szerzői.

A jegybank hitelprogramjának első szakaszának értékelésében arra jutnak, hogy az eszköz 2014-ben és 2015-ben 0,2–0,8 százalékkal járulhat hozzá a GDP növekedéséhez és 2–8 ezer munkahellyel a foglalkoztatáshoz.