Kamatozó munkahelyteremtés

Már csak „néhány” bizonyító erejű adatra vár az amerikai jegybank (Fed), hogy a gazdaság elviselné-e a hét éve nulla és negyed százalék közé szorított irányadó kamat megemelését. Erre utalt a júliusi ülésről kiadott közlemény. A foglalkoztatási helyzetről pénteken közzétett statisztikai jelentés pedig mindenképpen arra, hogy a munkaerőpiacon kedvező folyamatok zajlanak. Ennek nyomán az elemzők egy része úgy véli, szeptemberben emelkedhet a kamat. Ám sok piaci szereplő továbbra sem tartja elképzelhetetlennek, hogy a Fed decemberig vagy akár a jövő év elejéig vár.

A munkaügyi minisztérium arról számolt be, hogy júliusban 215 ezer munkahely keletkezett. Ez valamivel elmaradt az elemzők által becsült új állások számától, de a vállalkozások kellő magabiztosságára utal. A felülvizsgált adatok ráadásul azt mutatják, hogy májusban és júniusban jobban alakultak a folyamatok, így az elmúlt három hónapban átlagosan 235 ezer munkahelyet kínált a köz- és a magánszféra havonta. Júliusban az állam ötezer, a magángazdaság 210 ezer munkahelyet hozott létre. A feldolgozóipar is belehúzott, az energiaszektor azonban megsínyli az olcsó olaj hatását. Az egészségügy, a kiskereskedelem és általában az üzleti szolgáltatások is jól teljesítettek.

Ez a jó hír. Kevésbé meggyőző azonban, hogy az órabérek éves szinten csak 2,1 százalékkal emelkedtek, vagyis az eleve túl alacsony, jóval a kétszázalékos cél alatt ingadozó inflációt innen nem éri felfelé hajtó nyomás. Holott a munkanélküliség 5,3 százalék, s ha ilyen ütemben javul a helyzet, akkor az év végére vagy a jövő év elejére öt százalék alá csökkenhet a ráta. Ez már a teljes foglalkoztatottságnak tekintett szint lenne, még sincs befolyása az inflációra. Más kérdés, hogy bár a múlt hónapban bőségesen hirdettek meg új állásokat, a munkanélküliségi ráta nem csökkent. A munkaerőpiacon aktívan jelen lévők aránya is 62,6 százalékos, azaz nagyon alacsony maradt.

A bökkenő az, hogy hiába javul a munkaerő-piaci helyzet, a Fednek az inflációra is figyelnie kell. Most gyorsítania kellene az iramát. Ám a dollár az idén több mint kilenc százalékkal erősödött a legfontosabb kereskedelmi partnerek valutáihoz képest. Ez pedig fékezi az inflációt. A dollárt követve az olaj is egyre olcsóbb, az északi-tengeri Brent olaj ára hordónként ötven dollár alá esett. Monetáris politikai szempontból ez önmagában felér egy szigorítással.

A foglalkoztatás és az infláció összefüggését tükrözte két jegybanki vezető minapi megszólalása is. Az atlantai Fed-vezér, Dennis Lockhart szerint már szeptemberben meg kell fontolni a kamatemelést, míg Jerome Powell, a kormányzótanács tagja óvatosságra intett az alacsony infláció miatt.