Romlottak az eurózóna növekedési kilátásai

Javította a piaci bizalmat az Európai Központi Bank (EKB) márciusban indított ezermilliárdos eszközvásárlási programja, de egyelőre nem okozott nagy áttörést a gazdaságban. A Bloomberg által megkérdezett szakértőknek kicsivel több mint negyede várja azt, hogy a valutaunió gazdasági kilátásai rövid távon javulnának, ami a legalacsonyabb szint az EKB kötvényvásárlásának beindítása óta. Az euróövezeti jegybank havonta 60 milliárd eurónyi eszközt vásárol meg, és a program legalább jövő szeptemberig tart.

Az EKB lépéseinek hatására rekordalacsony szintre csökkentek a hitelfelvételi költségek, és a pénzbőség miatt leértékelődő valuta támogatta az euróövezeti országok exportját, a gazdasági növekedés azonban mégis lassult a pénznyomtatás elindítását követően. Az EKB döntéshozói már közölték, hogy készek további lépéseket tenni, ha szükségessé válik, az elemzők azonban egyelőre nem várják, hogy azonnal tenne valamit a jegybank.

A második negyedévben mindössze 0,3 százalékkal nőtt a valutaunió gazdasága előzetes adatok alapján az év első három hónapjához képest, amikor még 0,4 százalékos bővülést mért az Eurostat. Németország, Franciaország és Olaszország – vagyis a 19 tagú valutaunió három legnagyobb gazdasága – a várakozásoknál rosszabb GDP-adatokat közölt. A francia gazdaság növekedése teljesen megállt az első negyedéves 0,7 százalékos növekedés után. Rövid távon az elemzők 28 százaléka várja a régió gazdaságának erősödését, ami jelentős visszaesés a júliusi felméréshez képest, amikor még a Bloomberg által megkérdezett szakértők fele várt javulást. A tendencia kedvezőtlen, hiszen márciusban – a mennyiségi könnyítés kezdetekor – tízből még nyolc szakértő prognosztizált jobb kilátásokat.

A szakértők várakozásai azt sugallják, hogy a gazdaság nem növekszik olyan ütemben, hogy ellensúlyozná a kínai gazdaság lassulását vagy a görög piaci zavarok okozta sokkokat. Elemzők szerint a kínai gazdaság jóval lassabban növekszik, mint ahogy a statisztikai adatok mutatják.

Alasdair Cavalla, a Center for Economics and Business Research elemzője szerint az év első felében az alacsony olajárak, az Egyesült Államok jó teljesítménye, valamint a mennyiségi lazítás mind segítette a gazdaság növekedést. A szakértő azonban arra figyelmeztet, hogy az év hátralévő részében viszont romolhatnak a globális feltételek, ami miatt nem valószínű, hogy Európában javul a növekedés üteme. Az EKB kormányzótanácsának tagjai ugyanakkor már kifejtették, hogy a kilábalás üteme nem kielégítő, és az infláció még mindig szokatlanul alacsony.

Az olajárak most újra csökkenésnek indultak, ami támogathatja a gazdaságot, azonban alacsonyabb szintre is lökheti az inflációt, amit az EKB sem nézhetne tétlenül. A jegybank inflációs célja középtávon kicsivel 2 százalék alatti. Ettől azonban jelentősen elmarad a fogyasztói árindex, ami júliusban 0,2 százalék volt. Az év elején látott negatív árindexek nagy szerepet játszottak abban, hogy az EKB nem konvencionális élénkítésbe kezdett.

Van esély arra, hogy újra defláció lesz, azonban Gero Jung, a Mirabaud Asset Management vezető közgazdásza optimista, miután a termelői árindex 2012 óta nem látott magasságba emelkedett, és a növekedés lendülete még kitart.