Kínára figyelnek a piacok

A globális piaci hangulat alakulása szempontjából is igen fontos lesz a héten megjelenő első negyedéves kínai GDP-adat. Miután az év elején több mint 20 százalékkal estek a sanghaji és a sencseni tőzsdeindexek, sokan már a rettegett kínai „hard landing” kezdetétől tartottak. Bár a nemrég bejelentett ötéves terv továbbra is a gazdasági szerkezetváltást hangsúlyozta, rövid távon a vezetés még több fiskális és monetáris stimulus mellett kötelezte el magát, aminek az első jelei már a pénteken megjelenő GDP-adatokban is érezhetőek lehetnek – véli Módos Dániel, az OTP Bank elemzője.

Ezt erősíti meg a márciusi feldolgozóipari beszerzési menedzserindex (PMI) is: a várakozásokat meghaladóan 49,7 pont lett, ez az elmúlt egy év legjobb adata. A nem feldolgozóipari PMI 53,8 pontra nőtt, ezen belül az építőipari komponens 58 pontra emelkedett; az ingatlanpiacon a tavaly év végi lassulás után ez év elején újra az élénkülés jelei látszanak, ami már pozitívan hathatott az első negyedéves GDP-re is, de igazán majd a másodikban és a harmadikban fejtheti ki a hatását. A fentiek afelé mutatnak, hogy a kínai GDP-adatok az év eleji negatív várakozások ellenére a vártnál jobban alakulhatnak rövid távon (év/év alapon 6,7 százalékos lehetett a növekedés), ami a leértékelődési félelmek enyhülésével, a tőkekiáramlás csökkenésével és a továbbra is alacsony inflációval együtt hozzájárulhat a hangulat javulásához a nemzetközi tőzsdéken.

A hét másik nagyon várt adata az USA márciusi inflációs mutatója lesz csütörtökön, ez hó/hó alapon 0,2 százalékos lehet az előző havi ugyanekkora mínusz után. A Federal Reserve nyíltpiaci bizottsága márciusi kamatdöntő ülésének múlt héten megjelent jegyzőkönyvéből kiderült, hogy a döntéshozók a globális kockázatok miatt halasztották el a kamatemelést, elismerve, hogy az is kockázatot hordozhat, ha túl sokáig várnak vele. Ezt támasztja alá, hogy a maginfláció már bőven 2 százalék felett jár, és mivel az olajárak stabilizálódtak, a nyári hónapokban a bázishatások kifutásával akár a vártnál gyorsabban is emelkedhet az infláció, ami meredekebb kamatpályát eredményezhet. Az eddig beérkező havi adatok alapján a vártnál kevésbé bővülhetett a GDP az USA-ban az első negyedévben, ám a kínai stimulusnak köszönhetően a globális kockázatok idén érdemben enyhülhetnek, ami az amerikai növekedésre is kedvezően hathat. Ez esetben a feszes munkaerő-piaci kondíciók miatt az év második felében az infláció hirtelen emelkedése sem elképzelhetetlen.

Nagy figyelem előzheti meg a hét végén esedékes IMF–Világbank-ülést is, különösen a kedden megjelenő globális kilátásokat, amelyben az IMF közzéteszi legfrissebb előrejelzéseit, köztük a Magyarországra vonatkozókat is. Magyar részről még a szerdai részletes ipari adat érdemel figyelmet – kiderülhet, mi okozza a nem várt lassulást –, illetve az egy nappal később megjelenő építőipari adat is érdekes lehet.