BÉT logóÁrfolyamok: 15 perccel késleltetett adatok

A Zöldek győzelme megmozgatná a piacokat

A várható német politikai átrendeződés véget vethet a negatív államkötvényhozamok időszakának – vélik az ING elemzői. Úgy látják, Annalena Baerbock és a Zöldek erősödése és kormányra jutása egyértelműen kedvezne az európai piacoknak és az eurónak.

Nagy hatással lesz a piacokra a szeptemberi német parlamenti választás, amely egyben az Angela Merkel kancellárral fémjelzett korszak végét is jelenti. Az ING elemzői szerint az erőviszonyok érzékelhető megváltozása jelentős átrendeződést hozhat Európa legnagyobb gazdaságának vezetésében, s ebből a piacok is profitálhatnak. A szakértők alapvetően a CDU–CSU népszerűségének további esésével és a Zöldek erősödésével számolnak. Felidézik, hogy amíg Armin Laschet, a CDU elnöke és Markus Söder bajor miniszterelnök politikai vitát folytatott, lekörözte őket Annalena Baerbock, a Zöldek esélyes kancellárjelöltje, aki új színt vihet Berlinbe. Megfigyelők szerint

most sok minden adva van ahhoz, hogy olyan ember vegye át a kancellári feladatokat, akinek nincs érdemi politikai múltja, és aki elődeitől eltérő gazdaságpolitikát folytathat.

Az ING szakértői a CDU–CSU és a Zöldek koalícióját tartják valószínűnek, és hangsúlyozzák, hogy ez a politikai felállás jót tenne a piacoknak és végső soron az eurónak is. Biztosra veszik, hogy egy ilyen színű vezetés – hasonlóan a tengerentúli Biden-adminisztrációhoz – szívesen nyúlna fiskális gazdaságösztönző programokhoz, és serkentené a beruházási aktivitást.

A Zöldek kormányzópárttá válása esetén nagy változás jöhet a német kötvénypiacon is. A szakértők nem hisznek abban, hogy a német hozamoknak kivételesen alacsony szinten kell mozogniuk az elkövetkező években. A járványidőszakban a kormány nem a piaci eszközök alkalmazását, hanem a fiskális lazításokat preferálta. Közben az Európai Központi Bank (EKB) eszközvásárlásai jelentősebbek voltak, mint a német kibocsátások, ami a német eszközök mínuszba fordulásához vezetett.

Az állami befektetések egészségesebb szintre történő visszaemelése és az ezzel járó növekedés segítheti a jövőben a Bund-hozamok emelkedését.

Az új német koalíció minden bizonnyal szorosabb európai integrációra törekedne, a helyreállítási alapok is nagyobb figyelmet kaphatnának, így végső soron vélhetően nőnének az uniós országok költségvetési kiadásai is. Ráadásul az esetleges további adósságfinanszírozás miatt még többen fordulnának a biztonságos kötvénypiacok felé, így emelkedhetnének a hozamok is. Az integráció következtében csökkenhetnének a tagállamok közti különbségek, a kötvénykibocsátók hozamszintjei is közeledhetnének egymáshoz, ami szintén a német kötvények hozamnövekedését okozná.

Annalena Baerbock
Fotó: KAY NIETFELD / dpa/AFP

Ilyen környezetben pedig számos befektető a biztonságos német államkötvénypiac felé fordulna, és nem a nagyobb hozamot kínáló kockázatosabb országok piacán lavírozna. Ezzel egy időben tehermentesülne az EKB is, és megkezdhetné a kamatemelést. Az ING elemzői szerint azt biztosra lehet venni, hogy az új német kormány merőben máshogy áll majd a piacokhoz, mint a mostani.

Az euró számára is kedvező lenne az irányváltás, a lazább fiskális és szigorúbb monetáris politikai irány erőt adna a közös valutának, s ebből az egész EU profitálna.

A lazább fiskális politika a régió gyorsabb növekedését segítené, és javítaná tőkevonzó képességét. Ennek egy része részvényvásárlásokban mutatkozna meg, a befektetők már mostanáig is növelték a részvények arányát a portfóliójukban, és ha esetlegesen sor kerül Bund-eladásokra, akkor a trend csak erősödhet – jelzik előre az ING elemzői. Az őszi voksolásig, ha a Zöldek jól szerepelnek a közvélemény-kutatásokon, az euró erősödése várható, év végén egy euróért 1,25 dollárnál is többet kellene adni.

Irányváltást vár a németeknél a Saxo Bank is. Azt írják, hogy

a Zöldek előretörésével várhatóan növelik majd a környezetvédelmi kiadásokat, csökkentik az adósságfékszabályokat is, leállítják az Északi Áramlat 2 gázvezeték építését, amely Oroszországból hozná a földgázt.

A Zöldek hatalomra jutása esetén magasabb állami kiadásokat, eladósodást, illetve adóemeléseket vizionálnak.

Portfóliónk minőségi tartalmat jelent minden olvasó számára. Egyedülálló elérést, országos lefedettséget és változatos megjelenési lehetőséget biztosít. Folyamatosan keressük az új irányokat és fejlődési lehetőségeket. Ez jövőnk záloga.