Ítéletet mondott a nagy amerikai hitelminősítő Magyarországról, itt a döntés: így látják a gazdaság helyzetét a Tisza-kormány alatt
Itt állíthatja be, hogy a Google keresőben elsők között legyen a VilággazdaságTovábbra is befektetésre ajánlja a magyar államkötvényeket a Standard and Poor's. A nemzetközi hitelminősítő intézet péntek este, a tőzsdezárást követően kiadott közleményében megerősítette a szuverén magyar államkötvények besorolását, amelyekre így továbbra is a BBB- besorolást tart érvényben negatív kilátás mellett. Ez a befektetésre ajánlott sáv legaja, tehát egy kilátásrontás vagy leminősítés már a bóvli kategóriát jelentené.
Ítéletet mondott a nagy amerikai hitelminősítő Magyarországról, itt a döntés: így látják a gazdaság helyzetét a Tisza-kormány alatt
A véleményükben azt írják, hogy Tisza-kormány előrelépéseket fog elérni a 2026-ban várható, mintegy 6,5 milliárd euró összegű RRF-kifizetésekhez kapcsolódó mérföldkövek teljesítésében és a jogállamisági reformok végrehajtásában. A végrehajtási időkeret azonban szűkül, és Magyarország alapvető költségvetési helyzete romlik.
A szűkös időkeretre és a magyar államháztartás kilátásainak romlására, negatív minősítési kilátásunkat fenntartottuk
– indokolják a negatív kilátást. Ugyanakkor arra is felhívják a figyelmet, hogy a Tisza-kormány, amely jelentős többséggel rendelkezik a parlamentben, csak néhány hete van hatalmon, és máris jelezte egy sor politikai irányváltást, amelyek közül a legfontosabb Magyarország szándéka, hogy 2030-ra csatlakozzon az euróövezethez. Szerintük egy kis, nyitott gazdaság számára, amely szoros kereskedelmi kapcsolatokat ápol az EU-val, a jobb koordináció és a politikai intézkedések EU-partnerekkel való összehangolása felé történő elmozdulás potenciálisan nagy előnyökkel járhat Magyarország fizetési mérlegére, növekedésére és költségvetési teljesítményére nézve.
Bár az EU-val való kapcsolatok alakulása javul, a hitelminősítő szerint Magyarország államháztartásának kilátásai romlanak.
2026-ra az államháztartási hiány várhatóan a GDP 6,75 százalékára emelkedik a választások előtti kiadások miatt, ideértve a célzott támogatásokat és a háztartások energiafogyasztására vonatkozó adókedvezményeket is. Ezen fiskális ösztönzők visszavonása politikai kihívást jelenthet, különösen ha a Hormuzi-szoros a következő negyedévben is ténylegesen zárva marad, és ezzel meghosszabbodik a magas globális olaj- és gázárak időszaka.
Arra számítanak, hogy 2026 folyamán tisztázódnak a kormány konkrét fiskális elképzelései, ami elengedhetetlen ahhoz, hogy eldőljön, képes-e a kormány hatékonyan kezelni költségvetési pályáját az EU túlzott hiányra vonatkozó eljárásának követelményeivel összhangban. Előrejelzésük szerint az államháztartási hiány csökkenni kezd, de 2027-ben továbbra is magas szinten, 5,25 százalékoon marad.
A gazdaság helyzetével kapcsolatban azt írják, hogy Magyarország makrogazdasági és költségvetési helyzete az energiafüggő gazdasága miatt továbbra is érzékeny a külső sokkokra. Magyarország olaj- és gázimportjának több mint 90 százaléka Oroszországból érkezik, az Ukrajnán, Bulgárián és Szerbián átvezető gázvezetékeken keresztül. A múltban Magyarország piaci árakhoz képest kedvezményes áron jutott hozzá ezekhez az importárukhoz, de a cég tudomása szerint az árképzési rendszer kétoldalú tárgyalások tárgyát képezi.
Ezen importok költségei jelentősen befolyásolják a magyar költségvetési eredményeket, mivel az előző kormány számos energiatámogatást és árplafon-rendszert vezetett be, amelyek növelték az államháztartás és az állami tulajdonú vállalatok működési hiányát. Magyarország importfüggősége azt jelenti, hogy viszonylag energiaigényes feldolgozóipari ágazatai érzékenyek a globális energiapiacok alakulására.
Progresszív adórendszert vezethet be a Tisza
A hitelminősítő tudomása szerint a kormány a következő néhány hónapban kívánja bemutatni a jelenlegi költségvetési helyzetről készült átfogó elemzését. "Tekintettel a választások előtti jelentős kiadásokra – amelyek között szerepelt a 14. havi nyugdíj bevezetése, az új lakáscélú támogatások, valamint a személyi jövedelemadó-mentességek többéves bevezetése –, a költségvetési kiindulási helyzetet kihívásokkal telinek tartjuk. Úgy véljük, hogy a költségvetési javulás 2027-ben válik majd láthatóvá, például az összes jelentős állami szerződés bejelentett kiadási felülvizsgálatának, a profi sportra és a politikai üzenetekre fordított kiadások racionalizálásának,
valamint a vagyonadó bevezetésének és a jövedelemadó progresszív elemeinek kiterjesztésének köszönhetően.
Ezenkívül elismerik a kormány azon terveit, hogy fokozatosan megszünteti a piacot torzító ár- és haszonkulcs-korlátozási rendszereket, ami véleményük szerint csökkentheti a költségvetési kockázatokat. Ezek a tervek elősegíthetik egy kiszámíthatóbb, befektetőbarátabb környezet kialakulását is, előkészítve a strukturális feltételeket az új kormányzat kijelentett céljához, az euró 2030-ig történő bevezetéséhez – állapítják meg.
Előrejelzésünk szerint Magyarország reál-GDP-je 2026-ban 1,6 százalékkal, 2027-ben pedig 2,4 százalékkal fog növekedni, amit a belföldi kereslet, az export fellendülése és a javuló bizalom fog ösztönözni.
A magánfogyasztás a javuló bizalom és a növekvő bérek miatt továbbra is az egyik fő hajtóerő marad. A 2027–2029 közötti időszakban átlagosan 2,3 százalékos növekedéssel számolnak, bár a globális kereslet ingadozásai és az energiaárak alakulása miatti külső bizonytalanságok továbbra is kockázati tényezők maradnak.
A jelentős külföldi közvetlen befektetések bővítették Magyarország elektromos jármű- (EV) és akkumulátorgyártási ágazatait, és 2026–2027-ben új gyártókapacitások lépnek üzembe. Ugyanakkor ezeknek az ágazatoknak az exportkapacitás-növelő és ipari szinergiateremtő képessége nagymértékben függ a külső kereslettől. Jelenleg az e szektorokba történő további beruházásokat veszélyezteti az európai EV-kereslet gyengülése, a globális kereskedelmi feszültségek alakulása, valamint a magyar munkaerőpiac egyes területein jelentkező strukturális hiányok. Az EV-klaszteren túl a középtávú növekedés továbbra is függ Németország gazdasági teljesítményétől, a globális kereskedelmi vámtarifák alakulásától, valamint a geopolitikai feszültségek energia- és importárakra gyakorolt hatásától.
Strukturális sebezhetőséget jelent az orosz enerigafüggőség
A Standard and Poor's szakértői úgy vélik, hogy az orosz energiától való függőség továbbra is strukturális sebezhetőséget jelent. A magyar gazdaság továbbra is energiaigényes, és jelentős mennyiségű nyersolajat és földgázt importál Oroszországból. A diverzifikációs törekvések közé tartozik
- az Adria LNG projekt,
- az összekötő vezetékek korszerűsítése,
- a paksi atomerőmű bővítése,
- valamint az ENGIE-vel kötött hosszú távú cseppfolyósított földgáz (LNG) szerződés.
Ezek az intézkedések csökkenteni fogják Magyarország orosz energiától való függőségét, azonban az üzembe helyezés ütemezése korlátozza majd a megvalósítás ütemét. A közel-keleti háború miatt bekövetkező súlyosabb vagy hosszabb ideig tartó energiapiaci zavarok hátráltatnák Magyarország növekedését, fizetési mérlegét, inflációját és költségvetési eredményeit.
Úgy véljük, hogy a tartósan magasabb globális nyersolaj- és regionális gázárak kedvezőtlen forgatókönyvei esetén a magyar makrogazdasági és költségvetési kilátásokra gyakorolt hatás jelentős lehet
– figyelmeztet a hitelminősítő.
Az infláció kapcsán arra hívják fel a figyelmet, hogy miután 2025-ben átlagosan 4,4 százalékot tett ki, a harmonizált fogyasztói árindex áprilisra 2,1 százalékra csökkent, mivel az élelmiszerárak és a szolgáltatások költségei mérséklődtek, emellett az üzemanyag-szabályozás semlegesítette a közel-keleti konfliktusból eredő emelkedő olajárak hatását. Ezt a lassulást tovább erősítette a forint 7 százaélékos felértékelődése, amely ellensúlyozta a belföldi kereslet és a bérek által kiváltott inflációs nyomást.
Ugyanakkor az üzemanyag- és energiaárakra vonatkozó árplafonok, más haszonkulcs-korlátozó intézkedésekkel együtt, eltakarják az árak alapvető alakulását. A kiskereskedelmi, banki, távközlési és gyógyszeripari szektorokban bevezetett haszonkulcs-korlátozó intézkedések a becslések szerint körülbelül 1,6 százalékponttal csökkentik a fogyasztói árindexet. Az új kormány kijelentette, hogy egyelőre fenntartja a különböző árplafonokat. Ezek későbbi eltörlése az árak emelkedéséhez vezetne. A magas bérnövekedés és a korábbi expanzív fiskális politikák tovább növelik az infláció emelkedésének kockázatát, amely becslésük szerint 2026-ban még átlagosan 3,5 százalék lesz, majd 2027-ben 4,25 százalékra gyorsul, mielőtt 2028-ban és 2029-ben enyhülne.
Jövő héten jöhet még a Fitch Ratings
A múlt héten Moody's hitelminősítő intézet ugyancsak megerősítette a magyar államkötvények besorolását, ugyanakkor ez várható jövő héten is. A Fitch Ratings pont egy hét múlva péntek este teszi közzé az ítéletét a magyar gazdaságról. Ezzel az idei első felülizsgálati kör lezárul.
