Fordulat küszöbén az Energy Transfer

Úgy tűnik, hogy az Energy Transfer Partnersben egy új visszatérőt köszönthetünk a New York-i tőzsdén. A vállalat egyre apadó szabad cash flow-ja az előző negyedévben már nemcsak hogy növekedést tudott mutatni, de 21,5 százalékos mértékben emelkedett. Több, terjeszkedést célzó projekt is meghozhatja a gyümölcsét az elkövetkező években, a negatív trendek megfordításában pedig az anyavállalat Energy Transfer Equity is támogatja leányát. A javuló fundamentumok ellenére a papírt az elmúlt évhez képest 35 százalékos mínuszban találjuk, ami nemcsak olcsó árazást jelent, de rendkívül magas, 11,8 százalékos osztalékhozamot is. Két béklyó akadályozza még a vállalatot, ezektől megszabadulva mutathatná meg a benne rejlő igazi potenciált.

Az egyik problémát az Energy Transfernél a rendkívül ambiciózus és tőkeigényes projektek jelentik. A vállalat ebben az évben 4 milliárd dollárt kíván beruházni terjeszkedési céllal, és a 2018-ra előrevetített tervek is hasonló mértékű költekezést mutatnak. Egyelőre azonban nehezen teremti elő az ehhez szükséges tőkét a cég, új részvények kibocsátásával próbálkozik, illetve 2,25 milliárd dolláros hitellel igyekszik sínen tartani az említett projekteket. Kulcsfontosságú lenne a Sunoco partnercégben lévő részesedés értékesítése is, ez mintegy 1,35 milliárd dollárral segítené a vállalat erőfeszítéseit.

Az Energy Transfer Partners életét megnehezíti még egy költséges IDR-program is, melynek értelmében szabad cash flow-jának 40 százalékát fizeti ki anyavállalatának. Hogy ezen a terhen enyítsen, az Energy Transfer Equity lemondott ezeknek a jogoknak egy nagy részéről, de teljes lemondás még nem várható.

Az említett problémákat tehát még csak részben sikerült kiküszöbölni, ami hagy bizonytalanságot a levegőben, de ha terv szerint haladnak a vállalat terjeszkedést célzó projektjei, az a későbbiekben jelentős növekményt hozhat a cash flow és az eredmény tekintetében is.