Magasabb volatilitást hozhat a jövő év

A z idei az alacsony volatilitás és a trendszerű emelkedés éve volt a részvénypiacokon, az amerikai részvényindexek a technológiai szektorral az élen közel 20 százalékot emelkedtek, de Európában és a fejlődő piacokon is jelentős felértékelődés volt.

Bár az év elején számos kockázattal számolhattak a befektetők, ezek pénzpiaci hatása egyelőre nem jelentős. Sokat javultak a növekedési mutatók a világban, miközben összességében továbbra is laza monetáris politikát folytattak a jegybankok, egy ilyen környezetben pedig jellemzően jól teljesítenek a reáleszközök.

A következő évben vélhetően a kockázatok is erőteljesebben megjelennek majd a piacon. Az egyik legfontosabb kockázat, hogy a világ nagy jegybankjai a monetáris szigorítás irányába mozdulhatnak el, a Fed további három kamatemelést tervez, az EKB kivezetheti a QE programot, és már a BOJ-nél is elkezdtek beszélni a szigorításról. A korábbi laza monetáris politikai környezet már kevésbé lesz támogató, ami szembeszelet jelenthet a részvénypiacnak.

Nagy kérdés, hogy mi lesz a kínai gazdasággal. A pártkongresszusra felpörgetett és óriási vállalati hitelállománnyal rendelkező gazdaságban már nem sok a tartalék, további lassulás várható, ami a világgazdasági növekedésre is hatással lehet.

Az érem másik oldalán ezzel szemben érkezik az amerikai adóreform, amelynek eredményeként a piac már két számjegyű profitnövekedésre számít az S&P 500 index esetében, ami az emelkedés mellett szóló tényező lehet. Összességében tehát várhatóan 2018-ban a kockázatok is erőteljesebben megjelenhetnek a piacon, miközben a növekedés továbbra is fennmarad, ennek eredőjeként egy volatilisebb év elé nézhetünk. Rövid távon az év első kereskedési napjai lehetnek izgalmasak, a befektetői pozicionáltság alapján elmondható, hogy a befektetők „ki vannak tömve” részvényekkel. Példa nélküli az ilyen hosszan tartó, érdemi esés nélküli időszak a részvénypiacon, emiatt rövid távon egyre nagyobb egy korrekció esélye. Az év első napjaiban tehát érdemes lehet szárazon tartani a puskaport, és csak egy korrekció esetén állni a vételi oldalra.

Rövid Szabolcs,

a Concorde Értékpapír Zrt. elemzője