Biztosítottnak látszik az emelkedés az arany és az ezüst árfolyamában is

Az arany árfolyama május végén kapott utoljára erősebb felfelé irányuló lökést. A jegyzés akkor még az unciánkénti 1285 dolláros szint közelében tartózkodott, alig egy hónappal később a kurzus már 1439 dollárról fordult vissza. Azóta a nemesfémmel az 1382–1439 közötti sávban kereskednek. Az emelkedés elsősorban a Fed kommunikációjában bekövetkezett változásnak köszönhető. Ugyan a piac folyamatosan a várható kamatcsökkentések lehetséges mértékét és időpontját latolgatja, az alapeset az, hogy miután az arany helyettesítő termékének, az amerikai dollárnak a kamata csökkenni fog, az emelkedés az arany árában biztosítottnak látszik.

Igaz, hogy az utóbbi napok várakozásai enyhültek a kamatvágás tekintetében, de az irány világos maradt. Az enyhülés abban mutatkozott meg a közelmúltban, hogy a piaci várakozások a július végi, akár ötven bázispontos kamatcsökkentés helyett ma már inkább csak huszonöt bázispontról szólnak. A következő negyedszázalékos csökkentést szeptemberre halasztották a határidős kereskedelem alapján visszaszámított valószínűségek szerint. A piac 67,2 százalékos esélyt ad egy július végi vágásnak, míg a szeptemberinek 54,4 százalékot. Az előbbi július közepén még 92 százalékon állt, az utóbbi pedig azóta 3,3 százalékról kapaszkodott vissza.

A legutóbbi kamatdöntő ülést követő sajtótájékoztató után a Fed elnöke a kínai–amerikai kereskedelmi háborúval hozta összefüggésbe a kamatcsökkentés lehetőségét, a vámemelések gazdasági növekedésre gyakorolt káros hatásaira utalva. Utóbb Donald Trump ismét jelezte, hogy a Kínával kötendő megegyezés azért nem annyira közeli, mint ahogy korábban tűnt. Ez szerdán este ismét felpattintotta az euró-dollár-jegyzést és a sárga nemesfém árfolyamát is. Az is látszott, hogy az 1400-at felülről tesztelő kurzus meghozza a vevők étvágyát, a jegyzés ugyanis 1400-ról 1422 közelébe emelkedett.

Habár Jerome Powell e heti megszólalása nem hozott új információkat a legutóbbi kongresszusi meghallgatáshoz képest – már csak az eltelt rövid idő miatt sem –, a chicagói regionális Fed elnöke, Charles Evans ismét meglebegtette a július végi félszázalékos kamatcsökkentés lehetőségét, mivel szerinte egy ilyen lépés arra is utalna, hogy az inflációs cél hamarabb elérhető, mint ahogy azt korábban várták az amerikai jegybank szerepét betöltő intézmény döntéshozói.

Az eddig leírtak miatt is érdekes, hogy milyenek lehetnek az arany jegyzésének a kilátásai. A technikai elemzés szerint a kereskedők bizonyára felfigyeltek már a napi bázisú grafikonon arra az árbócszalagnak nevezett alakzatra, amely 1600 dollár körüli szinteket vetít előre. A hosszabb távon gondolkodók – továbbra is a technikai elemzés módszerénél maradva – pedig egy fordított fej és vállak alakzatra figyelhettek fel a heti vagy havi bázisú grafikonon. A formáció 2013 október végétől napjainkig húzódóan azonosítható, és az is látható, hogy a jegyzés éppen június közepén lépte át az úgynevezett nyakvonalat 1347 közelében. A fej magassága alapján a nyakvonal átlépése után várható emelkedés az 1700-as szintre mutat.

A fundamentumok oldaláról az, hogy az amerikai reálkamatszint előre láthatóan hosszabb ideig marad 2 százalék alatt, támogatja az arany árfolyam-emelkedését. Mi­után a Fed normalizálási lépései (kamatemelések), úgy tűnik, túlzónak bizonyulhatnak, a hosszabb távon alacsony kamatszint miatt várhatóan a központi bankok – amelyek tartalékaikat diverzifikálni igyekszenek – aranykereslete is erős maradhat, a befektetők pedig előnyben részesíthetik az aranyat az amerikai dollárral szemben. A Canadian Imparial Bank of Commerce (CIBC) például a napokban emelte meg előrejelzéseit. A harmadik negyedévben az átlagár a bank szerint 1425 dollár lehet, míg a 2019 teljes évre vonatkozó pedig 1365. A korábbi előrejelzések az említett időszakokra 1375 és 1350 dollár voltak, 2020-ra és 2021-re 1500 dolláros átlagárat vár a bank.

Az arany mellett a kisebbik testvér, az ezüst árfolyama is emelkedéssel kecsegtet. A technikai elemzés szemszögéből a jegyzés a napokban lépett át felfelé egy csökkenő trendvonalat, amely 2017 második negyedéve óta rajzolható be a heti bázisú grafikonra. Rövidebb távon pedig a 2018 júniusa óta tartó csökkenő trend alól lépett ki heves emelkedéssel, és várhatóan a 16,19 közelében lévő ellenállási szintet fogja tesztelni. Az emelkedés első hulláma tavaly novem­berben indult a 13,87-os minimumról, és az is támogatja, hogy a két nemesfém árfolyama közötti olló erősen kinyílt. A technikai kép tehát az ezüst felzárkózására utal, jóllehet a CIBC például nem számít az arany-ezüst hányadosának csökkenésére, inkább arra, hogy a 90-es szint környékén marad – ahova a 93,44-os, többéves mélypontjáról emelkedett, miután a befektetők inkább az arany iránti kitettségüket növelik, élve a piac által kínált számos lehetőséggel.