Akár újra gurulhat a Rába
A Rába tegnap újabb részleteket hozott nyilvánosságra a stratégiai terveiről és az ingatlan-portfóliójáról a győri befektetői nyílt napon. Az idén a társaság telephely-racionalizálási programot hajtott végre, aminek eredményeképpen a vállalat 2007-től 280 millió forintot tud majd megtakarítani éves szinten. A használaton kívül lévő épültek lebontása miatt, a jövőben nem kell ingatlanadót fizetnie a cégnek, ami további 77 millió forint megtakarítást jelent.
A Rába egy izraeli ingatlanhasznosító céggel együttműködve a Győr szívében fekvő korábbi telephelyén új városközpontot tervez kialakítani, amely projektből 2007-2009 között összesen 2-3 milliárd forintos árbevételre számít. A Rába könyveiben az ingatlanok értéke megközelítőleg 3,5 milliárd forintra tehető, vélhetően ez a Rába-Engel projekt következtében lényeges többet ér. Ezek tükrében a Rába 700-1 000 millió forinttal magasabb kamatok, adózás és amortizáció előtti eredményt (EBITDA) érhet el 2007-ben, mint amivel korábban számoltunk (3,540 millió forint).
A 2007-es EBITDA-várakozásunk 4,244 millió forint, ami alapján a Rába, egy konzervatív 4,4 EV/EBITDA szorzóval árazva nem tekinthető alacsonyan árazottnak. Ebből levezetve a vállalat értéke 18,673 millió forintra tehető, a hitelállomány 14,300 milliárd forint, a kettő különbözete alapján a saját tőke piaci értéke meglehetősen alacsony lenne. Mégsem teljes azonban a kép, ha nem vesszük figyelembe a pénzügyi tételek hatását és lefedezett tételeket, mivel a Rába pénzügyi nyeresége kalkulációink szerint elérheti az 1,12 milliárd forintot is.
A Rába menedzsmentje a vállalat stratégiájának kialakításakor elsősorban arra figyelt, hogy a korábbi költség-vezető stratégia helyett minőségi tényezőkre koncentráljon. Ahhoz, hogy a Rába versenyképes maradjon a vállalat a nagyon jó mérnöki hátterét, a kiváló referenciákat és a vertikális integrációból származó előnyöket fog kihasználni. (Concorde Call)
