A petrodollár a legnagyobb likviditásforrás - Elemzés
Az olajexport-bevételek váltak a globális feltörekvő térség legfontosabb likviditásforrásává az elmúlt években, áll az egyik vezető londoni befektetési ház hétfőn közölt átfogó szektorelemzésében, amely szerint az intézményi befektetők kezelt portfolióiban is megtöbbszöröződött a nyersanyagpiaci termékek értéke, ami szintén hozzájárult az árrobbanáshoz.
A JP Morgan globális pénzügyi szolgáltató csoport londoni részlegének összesítése szerint Közép-Európa és a feltörekvő Ázsia kivételével az összes feltörekvő térség jelentős kereskedelmi hasznot húz a magas nyersanyagpiaci árakból. Ezen belül a petrodollár vált a globális likviditás legfontosabb forrásává; csak az olajból 872 milliárd dollár folyt be a feltörekvőkhöz az elmúlt két évben a JP Morgan becslése szerint. A ház szerint az olajbevételek adták az elmúlt hat évben a feltörekvő gazdaságok külső eredetű likviditásának 40 százalékát, és az olajexportáló országok összesített folyómérleg-többlete tavaly meghaladta a 452 milliárd dollárt; igaz, hogy az idén ez várhatóan 420 milliárd dollárra apad az olajárak csökkenése miatt. A JP Morgan előrejelzése szerint ugyanis az olaj és általában a nyersanyagpiaci termékek árszintje már tetőzik.
A cég azzal számol, hogy a nyugati féltekén irányadó amerikai könnyűolajféleség, a West Texas Intermediate hordónkénti átlagára az idei harmadik negyedévben még 67 dollárra emelkedik a második negyedévi 65,30 dollárról, de a negyedik negyedévben 60 dollár, 2008 első negyedében 56 dollár, a másodikban már csak 52 dollár lesz. A jelentősen gyengülő árupiaci termékek között lesz az előrejelzés szerint a réz, amely a jelenlegi tonnánkénti 7160 dollárról már az év végére 5800, a jövő év második negyedének végére négyezer dollárig süllyed. Az alumínium tonnája a mostani 2687 dollárról éves távlatban kétezer dollárra, a cink 3635 dollárról szintén kétezer dollárra, a nikkel 39 700 dollárról 17 ezer dollárra zuhan a JP Morgan prognózisa szerint. A ház ugyanakkor megjegyzi, hogy a 2008-ra számolt nyersanyagárak is még 150 százalékkal meghaladják a 90-es évekre jellemző árszintet. A jelentés szerint "sem a JP Morgan, sem a piac nem számított arra", hogy az elmúlt három évben végbement 82 százalékos olajár-emelkedést ilyen kitartó ipari alapfémár-infláció kíséri. Az ipari alapfémek piaca az elmúlt három évben, éves átlagban 40 százalékkal erősödött, főleg a kínai kereslettől hajtva.
Az árfolyamatokhoz az intézményi befektetők kereslete is hozzájárult. Jelenleg a nyersanyagpiaci termékek allokációs súlya a globális kezelt vagyonon belül 1,5 százalék - ez jóval 100 milliárd dollár feletti befektetési értéket jelent a 2002-ben mért alig 10 milliárd dollár helyett -, és a következő öt év várható allokációs folyamatai alapján e befektetési termékcsoport súlya 5 százalékra emelkedhet, ami 400 milliárd dollár feletti befektetést jelentene, áll a JP Morgan elemzésében.
