Alumil: a román építőipari sztori
Az Alumil Romániában a legnagyobb alumínium nyílászáró termékeket gyártó és forgalmazó vállalat (Romániában jelenleg minden harmadik ablakot alumíniumból készítenek).
A 35 százalékos piaci részesedéssel rendelkező társaság a cseh Wood and Co. elemzője szerint kitűnő befektetési lehetőségnek kínálkozik annak, aki a dinamikusan bővülő román építőipari szektorban szeretné növelni a kitettségét. Hasonlóan más közép-keleti európai országokhoz Romániában is egy nagyobb építési hullám fog végigsöpörni, amelynek során felújítják az ország lakóépületeinek és ingatlanjainak egy jelentős részét. A vállalatban 24 százalékos részesedéssel bír a cég vezérigazgatója, a görög Alumil pedig, amely "anyacégtől" a társaság profilját kölcsönözte 56 százalékos tulajdonosi hányaddal rendelkezik.
A kedvező román adózási környezetnek, a cég minimális adósságállománynak köszönhetően az Alumil nagyon jó készpénztermelő képességgel rendelkezik, a kitermelt profit 80 százaléka évente kifizetésre kerül a részvényeseknek – húzza alá a magyar Concorde befektetési ház.
A Wood elemzője szerint a társaság ingatlanpiaci portfóliója csak még attraktívabbá teszi a sztorit. Az Alumilnak jelenleg Bukaresten van a székhelye, azonban a tevékenységét előreláthatóan át fogja helyezni Románia északi régiójába. A cég tevékenységének áttelepítésével megközelítőleg 23 ezer négyzetméternyi szabad hely fog felszabadulni a fővárosban, aminek az értéke 25-35 millió euróra tehető - megközelítőleg a cég jelenlegi piaci kapitalizációjának a fele.
A Wood két fő kockázatot tud beazonosítani a cég esetében, amelyek közül az egyik a részvény alacsony likviditása (az átlagos napi forgalom mindössze csak 250 ezer euróra tehető). A másik rizikó faktor az alumínium árának további emelkedésével beszűkülő marzs lehet. A 2008-as eredmény-előrejelzéssel kalkulálva az Alumil 13-as P/E-n forog, ami 15 százalékos diszkontot mutat a lengyel Kety szektortárs értékeltségéhez képest. A bukaresti ingatlan értékesítésből előreláthatóan befolyó összeg pedig még további 50 százalékos felértékelődési potenciált jelenthet.
