Nagyot fordultak a piacok február óta

A Bloomberg Commodity Index már több mint 20 százalékot emelkedett az év eleji mélypontja óta, a Reuters által számított CRB index pedig már csaknem 25 százalékos pluszban van, miután januárban és februárban is megközelítőleg ugyanazon a 155 pontos szinten ütött mélypontot. Nem is akármilyen mélypontot, az árupiacok negyedszázada nem voltak ilyen olcsók, mint idén év elején. A kettős mélypont a technikai elemzők egyik kedvenc trendfordító alakzatának számít, azt jelzi, hogy az eddig uralkodó trend megfordult. Az azóta eltelt idő ezt igazolta, ám a befektetők többsége csak most kezdi elhinni, hogy valóban fordulat történt, miután a húsz százalékot meghaladó emelkedés után hivatalosan is a bikapiac lett.

A lejtmenet 2011 óta tartott, és alapvetően az okozta, hogy a válságot követően pangó gazdaság nem tudta felszívni a kiépült jelentős termelőkapacitások árumennyiségét. 2011 óta többször tűnt úgy, hogy az árupiac magához tér, de a fellendülés átmenetinek bizonyult, és sohasem érte el a 20 százalékot. A mostani 20 százalékos emelkedés után egyébként az indexek még mindig 50 százalékkal alacsonyabban vannak, mint 2011-ben.

Geoff Blanning, a Schroeders bankház árupiaci elemző részlegének vezetője szerint az ilyen nagy trendfordulók esetén a legnagyobb mozgás akkor következik be, amikor a befektetők ráébrednek a trendváltásra. Vagyis a mozgás első szakasza a legintenzívebb. Ezért véleménye szerint még nem késő beszállni ebbe az elmúlt években agyongyepált és elfelejtett eszközosztályba.

Persze sokan gondolhatják, hogy az elemzők csak futnak az események után. Aki a legnagyobb bányavállalatok részvényeinek áralakulását követi – mint amilyen a londoni tőzsdén jegyzett Glen­core vagy Anglo American –, már rég észrevehette a fordulatot. A zuhanó nyersanyagárak miatt bajba került nagyvállalatok részvényárfolyama januárban, az árupiaci mélyponttal párhuzamosan hatalmasat zuhant. Az Anglo American jegyzése 248 penny volt, alig negyede az egy évvel korábbinak, a Glencore pedig hasonló mértékben veszített értékéből, és 71 pennyért is megváltak tőle. Azóta viszont a Glencore a duplájára, 142 pennyre ugrott, míg az Anglo American részvényárfolyama 668 pennyre nőtt, ami hihetetlen, 170 százalékos növekmény mindössze négy és fél hónap alatt.

Az árupiacok magára találásában több tényező is szerepet játszott. A kereslet csökkenése megállt, India felhasználása sikerrel ellensúlyozta a kínai fogyasztás csökkenését, és az utóbbi időben már Kínából is biztató adatok érkeznek. Eközben a termelők fölös kapacitásaik bezárásával próbálták csökkenteni veszteségeiket. A fordulatot segítette a dollár gyengülése is.

A fordulatot az olaj vezette, amelynek ára a februári 26-27 dolláros mélypontról mostanra 50 dollárra emelkedett. Nagyon jól teljesít a fémek közül a cink, az ipari fémek közül a legnagyobb emelkedést mutatta be, és ennek erős fundamentális háttere is van a Societe Generale elemzője szerint. Miközben az építőipar felhasználása jelentős, számos cinkbányát zártak be a nagyvállalatok. A termények közül a szójabab emelkedett a legnagyobb mértékben, itt a dél-amerikai szárazság okozott kínálatcsökkenést. De kiválóan szerepelnek a legkedveltebb befektetési fémek, az arany és az ezüst is, az arany jegyzése 17 százalékkal, 1245 dollárra ugrott fel idén.