A befektetők már kamatvágásra spekulálnak

Rohamosan fogy a Fed idei kamatemelésének esélye: a határidős árazások alapján a befektetők már nem a további emelésben bíznak, hanem több mint 40 százalékra teszik, hogy kamatot kell csökkenteni a lassulást jelző makromutatók és a piaci turbulenciák miatt. A piaci spekuláció az államkötvényhozamok mozgásán is meglátszik: a két- és a tízéves hozam is 11 bázispontot emelkedett, ahogy a kereskedők szabadultak az eszközeiktől. Pedig korábban jóval optimistábbak voltak a piaci szereplők: decemberben még 70 százalékra árazták, hogy 2020. január 1-jéig legalább egyszer emel a Fed, ám már csak 1,8 százalékra becsülik a szigorítás valószínűségét. Egy hónapja az idei kamatvágás esélyét is csak 5 százalékra tették.

A kamatvágást annak ellenére valószínűnek tartják, hogy a friss adatok szerint az amerikai munkaerőpiac még mindig rendkívül erős. Decemberben 312 ezer új munkahelyet hoztak létre a munkáltatók, és a béremelkedés üteme 3,2 százalékra gyorsult. A munkanélküliség ugyan 3,9 százalékra nőtt a novemberi 50 éves mélypontot jelentő 3,7 százalékról, de még ez is annyira alacsony, hogy bőven teljes foglalkoztatottságnak tekinthető.

A várakozásokat megerősíti, hogy a clevelandi Fed elnöke, Loretta Mester pénteken közölte: a kamat a semleges szint közelében van, legalábbis erre lehet következtetni a béremelkedésből, a lakáspiaci lassulásból, a hitelezési és konjunktúraadatokból. Mivel az elnök általában héja hangvételű, a meglepően galamblelkű megfogalmazás csak erősítette a piaci spekulációt. A szakember hozzátette: vélhetően folytatják az emelést, ha a maginfláció tovább emelkedik, de egyelőre nem látszik elegendő inflációs nyomás, hogy a 2,2 százalékon álló magindex emelkedni kezdjen. Jerome Powell Fed-elnök egy konferencián beszélt pénteken, ahol türelemre intett: a beérkező adatok ismeretében elvégzik a szükséges kiigazításokat a monetáris kondíciókon, de igyekeznek nem elsietve intézkedni. Powell tavaly év végén megváltoztatta a Fed kamatdöntő üléseinek lefolyását: idén már mindegyik ülés után lesz sajtótájékoztató, vagyis a Fed gyakorlatilag bármikor változtathat a kamatszinten.

A piaci elemzők óvatosabban nyilatkoztak: egyelőre legfeljebb csak a kamatemelési ciklus szünetelése következhet. Az Equilor Befektetési Zrt. szakértői szerint a kamatvágás még nem reális, a kamatemelési ciklus óvatos folytatására számítanak, de valószínű, hogy az év első felében inkább kivárnak a döntéshozók.