A sérülékeny kötvénypiac vonzza a befektetőket

Rendkívül vonzók a magas olasz állampapírhozamok, pedig veszélyes befektetési terep az euróövezet legnagyobb kötvénypiaca. A tavalyi belpolitikai zűrzavar, a bankszektor likviditásgondjai és az Európai Bizottsággal való költségvetési vita az égbe emelték a kötvényhozamokat. A magas hozam pedig annak ellenére vonzza a befektetőket, hogy az ország sérülékenysége nem változott számottevően tavaly nyár óta. Az 5 éves papír hozama tegnap 1,57 százalék volt, fél év alatt 1,5 százalékpontot ereszkedett a kereslet miatt. Összevetésül: az azonos lejáratú portugál hozam 0,15 százalék volt tegnap, a spanyol pedig 0,03 százalék. A Reuters tegnapi adatai szerint a külföldiek keresik leginkább a papírokat, az ő kezükben 702,8 milliárd eurónyi olasz államadósság volt januárban, 21 milliárddal több, mint de­cemberben, pedig tavaly nyáron még igyekeztek leépíteni a pozíciókat.

A magas hozam miatti kereslet annak ellenére nagy, hogy Olaszország technikai recesszióban van. A tavalyi gazdasági növekedés elmaradt a kormány előrejelzésétől, az idei GDP-növekedési várakozást pedig

1 százalékról 0,1 százalékra csökkentették. Az idei évre tervezett hiányt az Európai Bizottsággal megtárgyalt 2,04 százalékról újra 2,4 százalékra emelte a kormány, ettől kiújulhat a bizottsággal folytatott vita. Ráadásul közeleg az európai parlamenti választás, amely a politikai elemzők szerint veszélyeztetheti a regnáló kormánykoalíció stabilitását. Szintén súlyos kockázat, hogy Olaszország az S&P-nél és a Fitchnél is csak kétszintnyire áll a befektetésre nem ajánlott kategóriától, mindkettőnél negatív kilátással. A Moody’snál a Baa3-as besorolás már az utolsó befektetésre ajánlott szint, de náluk stabil az ország kilátása. A Moody’s szeptember 6-án vizsgálja felül az adósbesorolást, ha addig a körülmények számottevően romlanak, a bóvlikategóriába süllyedhet az ország.

A Bloombergnek két olasz alapkezelő is nyilatkozott, mindkettő úgy fogalmazott: rendkívül kockázatos az olasz kötvénypiac, de nem tudtak ellenállni a magas hozam adta lehetőségnek. A fenti kockázatok ugyanis gyakorlatilag bármikor előtérbe kerülhetnek, ami súlyos eladási hullámot válthat ki a kötvénypiacon.