Csökken az IPO-k száma a lengyel fővárosban
Több mint négyszáz cég, nagyjából 90 ezermilliárd forintnyi kapitalizáció és napi átlagosan 60 milliárd forintnyi forgalom – ezek a régió legnagyobb börzéje, a Varsói Értéktőzsde (GPW) legmeghatározóbb számai. Az elmúlt évtizedben a GPW dinamikusan fejlődött: évente 15-20 elsődleges részvény-kibocsátás (IPO) valósult meg, de a csúcsévben, 2015-ben harminc cég lépett a tőzsdére Varsóban.
Az FTSE Russell tavaly szeptemberben fejlett piaci státuszba emelte a GPW-t: súlya az FTSE Developed All Cap indexben 0,154 százalék. Varsó is megérezte azonban az elmúlt másfél év dekonjunktúráját: tavaly már csak 7, idén pedig 6 új IPO valósult meg, miközben 25, illetve 11 cég távozott a börzéről. A blue chipek indexe, a
WIG 20 2017-ben még 26 százalékkal emelkedett, tavalyi teljesítménye azonban már mínusz 7,5 százalékot mutat, miközben az idén eddig már 6,2 százalékot veszített értékéből. A börze kapcsán külön figyelmet érdemel a 12 éves NewConnect Market, a kis- és közepes vállalatok platformja, ahol 381 olyan céget jegyeznek, amely innovációval, rendszerint telekommunikációval és IT-vel foglalkozik. Ezen a piacon is látszódik az elmúlt másfél év visszaesése: míg 2017-ben még 152 millió zloty (nagyjából 11 milliárd forint) értékben valósultak meg IPO-k, és a nyilvános rábocsátások (SPO) értéke 148 millió zloty volt, addig tavaly már mindössze 44 millió zlotyt vontak be új részvények értékesítésével, és alig 101 millió zloty értékű SPO-t bonyolítottak le. Az idén eddig az IPO-k és az SPO-k összértéke alig 35 millió zloty.
A kilátások ugyanakkor a legjobbak a régióban. Az ország makrogazdasági pályája rendkívül stabil, idén 4, jövőre 2,6 százalékos GDP-növekedéssel számolnak, kiszámítható inflációs pályával. A vállalati szféra, így közvetve a tőzsdei élet fejlődése jól látszik Varsó ingatlanberuházásain: csak tavaly 7,2 milliárd eurónyi működő tőke érkezett a lengyel ingatlanpiacra, az idei év végi összeget 6,8 milliárd euróra várják. A beruházások döntő többsége a varsói irodaházszektorban valósul meg: ma 0,27 négyzetméternyi iroda jut egy varsói lakosra, ezt tíz éven belül 0,4-re tornáznák fel. Az állóeszköz-beruházások növekedési volumene nem érte el a GDP-bővülés ütemét, de az össztermék arányában számolt tavalyi 18,2 százalékos szint érdemben idén sem fog változni.
A Reuters Eikon adatbázisában a legtöbb elemző elsősorban a pénzügyi szektor papírjaira fogalmaz meg pozitív véleményt. A hitelkihelyezés növekedési üteme kielégítő, az év eleji 8 százalékról nyár végére 6 százalékra ereszkedett, de az ingatlanberuházások és a fogyasztás bővülése miatt van még tér a növekedésre. A szektor papírjainak zöme 10–15 P/E értékeltség között mozog. A fogyasztásnak és az ingatlanberuházásoknak köszönhetően a lengyel ingatlanszektor és kiskereskedelem részvényei is vonzók lehetnek. A fogyasztási cikkek piacán érdekelt vállalatok részvényei ugyanakkor már túlértékeltek, a szektorban nem ritkák a 30–40 P/E mutatók. Az év során a zloty 2 százalékot gyengült az euróval és több mint 5,5 százalékot a dollárral szemben, így azok a vállalatok, amelyek bevételeik többségét külföldi devizában szerzik, haszonélvezői lehetnek a devizamozgásnak. Arra azonban érdemes figyelni, hogy a lengyel üzletihangulat-indexek is esni kezdtek, bár távolról sem járnak még az euróövezeti mélységekben. Az üzleti bizalmi index 4,3 ponton áll, ami kétéves negatív rekord, a feldolgozóipari beszerzésimenedzser-index pedig 48, 8 pontra emelkedett a megelőző havi ötéves mélypontról.
