Még ennél is többre számítottak a befektetők

Az amerikai jegybank szerepét betöltő Fed az expanzív monetáris politika szinte minden lehetőségét kiaknázta: a piaci várakozásokkal összhangban a március 15. óta érvényes 0–0,25 százalékos sávban hagyta az irányadó kamatot, és ezen addig nem is változtatna, amíg az infláció „egy bizonyos ideig mérsékelten felül nem múlja” a 2 százalékos inflációs célt. A Fed elismerte, hogy erre jó ideig nem is lehet számítani, előrejelzése szerint 2023-ig biztosan marad a mostani kamatszint. A jegybank közleményében most először jelent meg, hogy az inflációs célkövetési rendszer módosításával a bizottság egy ideig 2 százalék feletti inflá­ciós cél elérésére törekszik. A meglehetősen homályos megfogalmazás tehát az új stratégia Jackson Hole-i bejelentése után is megmaradt: ez biztosítja a rendszer rugalmasságát. A korábbi nyilatkozatokból arra lehet következtetni, hogy 2,4 százalékig engedhetik fel az inflációt, ha arra sor kerül.

A piac annak ellenére csalódott, hogy a Fed jelentősen javított az idei évre vonatkozó GDP-kilátáson: a júniusban prognosztizált 6,5 százalék helyett már csupán 3,7 százalékos visszaesésre számít. Jövőre 4, 2022-ben 3 százalékos növekedést vár. A járvány miatti tömeges elbocsátások következtében áprilisban 14,7 százalékra ugrott a munkanélküliség, a gazdaság újraindításának köszönhetően azonban a ráta augusztusban 8,4 százalékra csökkent. Ezt figyelembe véve a munkaerőpiaci kilátásokon szintén jelentősen javítottak, az idei év végén 9,3 helyett 7,6 százalékos munkanélküliséggel számolnak, ami 2023-ra 4 százalékra csökkenhet. A piac várakozásainak megfelelően az inflációs előrejelzéseket is feljebb vitték némileg, közelebb a célhoz, de a nyílt piaci bizottság tagjainak többsége egészen 2023 végéig változatlan kamatszintre számít.

Ennyi jó hír ellenére, mégis mire számíthattak még a piacok? Jerome Powell, a Fed elnöke kiemelte, hogy a gazdaságnak újabb költségvetési ösztönzésre volna szüksége, amit a Fed a monetáris politika oldaláról továbbra is támogat, amennyire a mozgástere engedi. Sokak szerint a mostani döntéseket a piacok a múlt havi Jackson Hole-i bejelentés után biztosra vették, és jó előre beárazták, így már csak további nagy bejelentés tudta volna feljebb tolni a részvényárakat. A Fed azonban már mozgástere határán van. A befektetők minden bizonnyal arra figyeltek a Powell-beszédben, hogy lesz-e utalás esetleges fiskális élénkítésre. Az elnöki kommentárokból viszont az a várakozás bizonyosodott be, hogy november 3-ig, az elnökválasztásig már nem várható újabb gazdaságélénkítő csomag az Egyesült Államokban.

Valamelyest az is szerepet játszhatott a piaci hangulat romlásában, hogy az elemzők által vártnál 0,4 százalékponttal szerényebben nőtt a kiskereskedelem és a vendéglátás forgalma augusztusban. A bővülés csak 0,6 százalékos volt az előző hónaphoz mérten, míg júliusban még 0,9 százalékos növekedést regisztráltak. Az Egyesült Államokban a lakossági fogyasztás felelős a gazdasági teljesítmény több mint kétharmadáért, ezért a kiskereskedelmi forgalom alakulása fontos jelzőszám a növekedés becsléséhez.